20240204-广发期货-铁矿石周报_库存同比上升_估值有回落风险_关注节后复产情况_32页_4mb

铁矿石周报主要观点

• 供应分析：本周全球铁矿石发运环比上升明显，主要由非主流国家（如印度）贡献；到港量高位有所下滑，疏港量环比下降114万吨，反映钢厂补库结束。

• 需求分析：铁水产量小幅回升至2235万吨，但整体水平低；钢厂日耗环比增加，但废钢日耗上升可能对铁水产生替代效应，压制需求。

• 库存情况：45港港口库存环比增长，同比上升；钢厂库存保持累库趋势，库销比上升；预计累库斜率趋缓，总量不高于2023年同期。

• 价格和基差：本周价格下跌，5月合约基差保持约100元贴水；5-9价差收敛，9月合约表现更强，市场对近月估值担忧上升；建议关注基差修复机会。

整体风险和建议：铁矿石估值偏高，已计入产业低库存，持续上涨需节后需求回升支撑；市场波动受大盘情绪影响，可能提前交易钢厂减产负反馈；节后变量包括政策变化、废钢替代和供应端干扰；操作上，可考虑5-9正套交易，逢低做空需基差修复。