20220208-建信期货-铝月报_节后需求复苏叠加海内外供应受限支撑铝价强势运行_16页_1mb

铝行业2022年2月8日月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月铝市场的运行情况，重点指出节后需求复苏与海内外供应受限对铝价形成支撑，预计2月份铝价将维持偏强震荡走势。报告还涵盖了宏观市场环境、供需分析及未来展望等内容。

主要观点

• 铝价走势：铝价自去年四季度低位徘徊后再次上涨，春节前后市场氛围冷清但基本面支撑下跌幅有限。节后铝价持续攀升，沪铝实现三连阳，伦铝因能源危机和低库存进一步走高。
• 供应受限：国内外电解铝供应受限，欧洲因天然气价格上涨及俄乌局势恶化，铝冶炼厂减产预期增强；国内广西疫情和冬奥会影响电解铝生产及运输，预计影响将持续至2月。
• 成本支撑：氧化铝价格因环保及疫情影响反弹超10%，进一步抬升电解铝成本端。
• 下游需求：尽管2月仍为季节性累库周期，但国内基建强劲支撑下，累库幅度有望低于往年，对铝价形成支撑。
• 行情展望：综合供需和成本因素，2月份铝价将维持偏强震荡，企业可考虑低位介入，支撑关注2.1万/吨。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铝走势：2022年1月中旬沪铝最高接近2.2万/吨，节后因需求预期支撑连续上涨。
• 伦铝走势：受俄乌局势和天然气价格高企影响，伦铝走势更为猛烈，截至撰稿日最高至3205美元/吨。
• 现货市场：节前现货以升水为主，节后因需求支撑，现货升水维持在8元/吨左右。
• 库存情况：截至2月7日，电解铝社会库存总量为86.6万吨，节后累库规模为五年来较低水平。

二、宏观市场简析

• 全球货币紧缩：美联储加息预期增强，3月加息概率超过140%，年内或加息5次。欧洲及英国央行也加入紧缩行列。
• 能源价格上升：俄乌关系紧张导致欧洲天然气价格再度上涨，加剧铝冶炼厂减产预期。
• 国内基建托底：政策信号积极，财政结余和专项债发行为基建提供资金支持，预计2月基建投资将呈现繁荣态势。

三、供需分析

• 铝土矿市场：国内铝土矿价格企稳，进口量和价格有所波动，但整体供需偏弱。
• 氧化铝价格：国内氧化铝价格反弹超10%，主要受减产和环保影响，预计价格仍将保持强势。
• 电解铝供应：国内外供应受限，国内广西疫情和冬奥会影响电解铝生产及运输，海外欧洲因天然气价格上涨影响冶炼厂减产。
• 电解铝产量：1月国内电解铝产量同比减少3.9%，但部分产能复产，2月预计产量将有所回升。
• 库存与需求：2月仍为累库周期，但因供应受限和基建支撑，累库幅度将低于往年。

四、行情展望

• 铝价走势：预计2月份铝价将维持偏强震荡，企业可考虑低位介入套保。
• 支撑位：铝价支撑关注2.1万/吨。
• 需求预期：基建投资和新能源汽车用铝需求将对铝价形成支撑。

总结

2022年2月，铝市场在节后需求复苏与供应受限的双重支撑下，呈现偏强走势。全球货币紧缩、能源价格上涨以及国内基建投资的积极信号，进一步强化了铝价的上涨动力。同时，氧化铝价格反弹及成本上升，对电解铝价格形成支撑。未来，铝价预计将维持震荡上行趋势，企业可关注低位介入机会。