20180909-华泰证券-黑色金属行业周报（第三十六周）_23页_2mb

行业周报总结（第三十六周）

核心内容

2018年9月9日发布的行业周报主要聚焦于钢铁行业，特别是唐山限产趋严对市场的影响。报告指出，唐山市对钢铁行业实施更严格的限产政策，预计9月限产力度不低于8月，且在9月20日前将制定秋冬季错峰生产方案，10月1日起实施。此政策推动钢价维持高位，同时对行业内的公司表现、价格走势、库存变化、利润情况及政策动向进行了详细分析。

主要观点

• 限产政策影响：唐山限产政策趋严，预计9月限产力度不低于8月，推动钢价维持高位。
• 行业指数表现：上周申万钢铁指数下跌0.96%，沪深300指数下跌1.71%，表明钢铁行业表现弱于大盘。
• 重点公司动态：
  • 八一钢铁：2018年中报显示业绩不佳，但符合预期，预计受益于新疆下半年固定资产投资及基建需求增长，有望改善业绩。
  • 鞍钢股份：受限产影响较小，受益于需求改善及环境敏感区域限产，业绩表现良好。
• 钢材及原料价格：整体上涨，螺纹钢、热卷、焦炭等主要品种价格均有所上升。
• 钢材利润：部分钢材品种利润小幅下行，但整体仍保持高位，毛利率保持稳定。
• 社会库存：社会库存总量略有上升，但部分钢材品种库存下降，表明市场需求有所改善。
• 行业政策动态：多地推进钢铁行业去产能、限产及环保整治，如安徽、新疆、江苏、山西等，以推动行业转型升级。

关键信息

原材料价格走势

• 铁矿石：国内铁矿石价格为676元/吨，巴西进口矿到岸价为765元/吨，澳洲进口矿到岸价为518元/吨，均有所上涨。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格为2490元/吨，周涨幅为4.18%。
• 海运费：巴西-中国海运费为21美元/吨，周跌幅为6.11%；澳洲-中国海运费为8美元/吨，周跌幅为3.52%。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格为2504元/吨，周涨幅为0.94%。

钢材价格走势

• 螺纹钢：现价4553元/吨，周涨幅1.00%；期货价格4186元/吨，周涨幅2.45%。
• 热卷：现价4371元/吨，周涨幅0.74%；期货价格4114元/吨，周涨幅1.23%。
• 冷板、中板、镀锌板、彩涂板：价格均有所上涨，其中冷板上涨至4980元/吨，中板上涨至4477元/吨。

钢材库存

• 社会库存：总量999.49万吨，周环比上涨0.36%；螺纹钢库存432万吨，热卷库存209万吨，中板库存100万吨。
• 库存变动：螺纹钢库存减少，热卷库存略有下降，中厚板库存增加。

钢材利润

• 螺纹钢利润：924元/吨，周变动为+6元/吨；热卷利润597元/吨，周变动为-7元/吨。
• 毛利率：螺纹钢毛利率27.71%，热卷毛利率20.29%，整体保持较高水平。

行业动态

• 环保政策：多地加强环保整治，如乌鲁木齐、太原、邯郸、安徽、江苏等，推进钢铁行业去产能和限产。
• 产能调整：部分企业如日照钢铁、宝钢湛江等进行产能调整和新建项目，以适应市场需求变化。

周报推荐公司

风险提示

• 宏观经济形势变化：可能影响行业需求。
• 环保政策风险：限产和去产能政策可能带来不确定性。
• 下游需求增速低于预期：可能对钢价和利润形成压力。

总结

本周钢铁行业受到限产政策影响，钢价维持高位，但部分公司因业绩不佳而跌幅较大。重点公司如八一钢铁和鞍钢股份有望受益于政策及需求改善。行业整体库存略有上升，但部分品种库存下降，显示市场需求有所改善。环保政策持续推进，多地实施限产和去产能措施，推动行业转型升级。