20180909-华泰证券-建材行业周报（第三十六周）_11页_855kb

行业周报（第三十六周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于2018年9月9日发布的建材行业分析，重点围绕水泥、玻璃及家装建材等子行业展开，同时分析了本周市场表现及重点公司动态。

主要观点

水泥行业

• 旺季开启：水泥价格在上周普涨，华东、华中等地涨幅显著，预计四季度及2019年一季度水泥价格有望维持高位，全年价格中枢有望抬升。
• 供需格局：受环保限产及部分区域临时停窑影响，供给端收缩，库存处于低位，下游需求回暖，推动价格上涨。
• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团因低负债、高分红及区域供需结构良好，被重点推荐。预计2018-2020年EPS分别为5.59/5.79/6.26元，维持“买入”评级。

玻璃行业

• 供给收缩：随着环保趋严，玻璃供给端或出现超预期收缩，行业盈利有望修复。
• 价格走势：上周国内浮法玻璃均价环比上涨0.23%，市场整体稳中有升，部分区域价格调整。

家装建材行业

• 渠道变革：未来家装建材企业将重点拓展小B端渠道，推动渠道加密及下沉，以适应精装房放量带来的市场变化。
• 重点推荐：三棵树、帝欧家居因在零售端成本传导能力强、B端增长快及全国扩张势头良好，被重点推荐。

关键信息

市场表现

• 一周涨幅前十公司：当代东方、三峡新材、坚朗五金等表现突出。
• 一周跌幅前十公司：艾格拉斯、龙泉股份、海南瑞泽等表现不佳。
• 行业整体表现：建材行业上周下跌2.34%，跑输沪深300指数。

重点公司动态

• 海螺水泥：中报表现优异，净利润同比大幅增长，预计下半年盈利更佳。
• 塔牌集团：2018年上半年业绩超预期，预计全年表现良好。
• 中国巨石：2018年上半年收入和净利润同比增长，智能制造基地投产提升竞争力。
• 三棵树：C端增长提速，B端持续高增长，供应链优化助力业绩提升。

上游原材料

• 煤炭：价格涨跌互现，市场对后期走势分歧。
• 纯碱：轻碱价格环比上涨2.8%，重碱市场窄幅整理。
• 废纸：价格下跌50元/吨，影响下游成本。
• 沥青：价格稳定，但受原材料影响存在波动。

风险提示

• 宏观经济下滑：若出现超预期下滑，将影响建材行业需求及利润。
• 原材料涨价：煤炭、纯碱等原材料价格超预期上涨，可能压缩企业利润空间。

行业评级

• 行业评级：中性（维持），反映当前市场环境及行业趋势。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，具体根据公司表现及市场预期设定。

其他行业动态

• 基建投资：国家发改委等推动补短板政策，加快交通、生态环保等项目建设。
• PPP项目：民营企业参与PPP项目数量增加，推动行业增长。
• 公司公告：多家公司发布关于回购、激励计划、股东大会等公告，显示公司治理及战略动向。

总结

本周建材行业呈现分化态势，水泥板块因旺季开启和供给收缩表现强劲，玻璃及家装建材则因市场变化和行业调整出现波动。重点推荐海螺水泥、塔牌集团、中国巨石、三棵树及帝欧家居，因其在成本控制、渠道拓展及业绩增长方面表现突出。同时，行业面临宏观经济及原材料价格波动等风险，需持续关注政策及市场动态。