20181129-中原证券-汽车行业月报_行业整体销量持续低迷_新能源汽车增长势头良好_15页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2018年10月，汽车行业整体表现低迷，板块下跌，估值接近历史低点，但新能源汽车增长势头良好，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 行业整体表现：10月汽车行业板块下跌12.57%，跑输沪深300指数4.5个百分点。乘用车、商用车、零部件及销售服务子行业均出现不同程度下跌，其中商用车跌幅最大，达16.99%。
• 销量数据：10月汽车总销量239.4万辆，同比下降11.5%，环比增长13.82%。乘用车销量204.68万辆，同比下降12.99%；商用车销量33.36万辆，同比下降8.39%。
• 新能源汽车：10月新能源汽车销量12.12万辆，同比增长55.4%，环比增长20%。纯电动车销量9.4万辆，同比增长47.26%；插电式混动车销量2.97万辆，同比增长92.6%。新能源汽车虽增速放缓，但仍保持良好增长态势。
• 市场结构：乘用车仍是主要销售车型，占总销量的91.98%。SUV和轿车销量下滑，但新能源车型表现较好。
• 投资建议：首次给予汽车行业同步大市评级，建议重点关注新能源汽车整车及供应链零部件相关龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、中美贸易战影响、新能源政策力度不及预期是主要风险因素。

关键信息

行业销量情况

• 10月销量：
  • 汽车总销量：239.4万辆，同比下降11.5%，环比增长13.82%
  • 乘用车销量：204.68万辆，同比下降12.99%
  • 商用车销量：33.36万辆，同比下降8.39%
• 1-10月销量：
  • 汽车累计销量：2087.1万辆，同比下降0.1%
  • 乘用车累计销量：1930.4万辆，同比下降1.02%
  • 商用车累计销量：347.55万辆，同比增长3.39%

新能源汽车发展

• 10月销量：
  • 新能源汽车总销量：12.12万辆，同比增长55.4%
  • 纯电动车销量：9.4万辆，同比增长47.26%
  • 插电式混动车销量：2.97万辆，同比增长92.6%
• 1-10月销量：
  • 新能源汽车累计销量：123.54万辆，同比增长147%
  • 纯电动车累计销量：97.97万辆，同比增长133%
  • 插电式混动车累计销量：25.67万辆，同比增长188%

个股表现

• 涨幅前十：
  • 蠡湖股份：96.77%
  • 恒立实业：54.29%
  • 正裕工业：30.45%
• 跌幅前十：
  • 万里扬：-41.51%
  • 国机汽车：-38.73%
  • 广汇汽车：-36.07%

乘用车细分市场

• 10月销量：
  • 轿车销量：99.58万辆，同比下降10.05%
  • SUV销量：87.1万辆，同比下降14.69%
  • MPV销量：14.72万辆，同比下降22.42%
• 1-10月销量：
  • 轿车累计销量：942.2万辆，同比下降0.04%
  • SUV累计销量：810.6万辆，同比增长1.55%
  • MPV累计销量：140.86万辆，同比下降14.14%

商用车细分市场

• 10月销量：
  • 客车销量：4.33万辆，同比下降9.81%
  • 货车销量：28.897万辆，同比下降10.37%
• 1-10月销量：
  • 客车累计销量：38.25万辆，同比下降4.61%
  • 货车累计销量：309.3万辆，同比增长4.47%

汽车保有量与库存

• 私人汽车保有量：截至9月30日，1.84亿辆，同比下降7.7个百分点
• 经销商库存系数：10月为1.88，同比增加41.35%，环比增加3.3%

投资策略

• 行业评级：同步大市
• 推荐方向：新能源汽车整车及供应链零部件相关龙头企业
• 风险提示：
  • 宏观经济下行
  • 中美贸易战加剧
  • 新能源政策力度不及预期