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捷捷微电 (300623.SZ) 总结

核心内容

捷捷微电（300623.SZ）是一家专注于功率半导体器件的公司，2022年4月21日发布的投资报告维持“买入”评级。公司近年来业绩增长显著，尤其在MOSFET等新型功率器件领域表现突出，未来成长性受到市场看好。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现营收17.73亿元，同比增长75.37%；归母净利润达4.97亿元，同比增长75.34%。全年销售毛利率为47.70%，同比提升1.00个百分点。
• 研发投入与产品结构优化：公司持续加大MOSFET相关研发投入，涉及多项在研项目，如平面高压MOS、SGT MOS、沟槽MOS等。MOSFET业务收入快速增加，已成为公司重要的增长支柱。
• 市场拓展与客户认证：公司已实现车规级MOSFET产品的供应，2021H1子公司捷捷上海实现销售收入5426万元，全年形成1.75亿元销售收入并开始贡献利润。
• 产能建设推进：公司正稳步推进多个产能建设项目，包括“功率半导体车规级封测产业化项目”、“南通高端功率半导体器件产业化项目”和“6英寸功率芯片和封测生产线及配套建设项目”，以增强芯片制造和先进封测能力，支撑未来业务发展。
• 盈利预测与估值：分析师对2022-2024年公司归母净利润进行预测，分别为5.92亿元、8.01亿元、10.72亿元，对应EPS分别为0.80元、1.09元、1.46元。当前股价对应PE为27.2倍、20.1倍、15.0倍，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。

关键信息

财务数据

估值与成长性

• 2022年预计PE为27.2倍，2023年为20.1倍，2024年为15.0倍。
• 公司预计2022-2024年归母净利润年复合增长率约为30%。
• 2022年公司营收预计增长35.6%，2023年增长30.8%，2024年增长30.5%。

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业需求下滑
• 竞争加剧、毛利率下滑

未来展望

• 随着MOSFET业务占比不断提升，公司有望深度受益功率半导体的国产化进程。
• 通过产能扩张和产品结构优化，公司将在新能源汽车等高端领域获得更强的竞争力。

结论

捷捷微电在2021年表现出强劲的业绩增长，MOSFET业务成为主要增长引擎。公司积极布局产能建设，以支持其在新型功率器件领域的扩张。尽管未来面临一定的行业风险，但其成长性和盈利能力仍被看好，维持“买入”评级。