20230120-安信证券-宏微科技-688711.SH-功率半导体先进企业_加速扩产车规级项目_5页_737kb

报告摘要

宏微科技是一家专注于功率半导体领域的先进企业，主要产品包括IGBT、FRED、MOSFET芯片及单管产品，以及模块产品。公司已获得多项行业荣誉，如“新型电力半导体器件领军企业”、“苏南国家自主创新示范区瞪羚企业”等，并在2021年被评为“江苏省小巨人企业”。

公司于2023年1月17日发布公告，拟发行不超过43,000万元的可转债，用于“车规级功率半导体分立器件生产研发项目（一期）”，项目计划投资总额为50,732.54万元。该项目旨在加速公司在新能源领域的布局，满足市场需求。

公司产品广泛应用于多个领域，拥有众多优质客户：

公司持续加大研发投入，产品进展顺利：

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	331.6	550.6	875.0	1,458.5	2,386.5
净利润	26.6	68.8	93.5	161.2	306.5
每股收益	0.19	0.50	0.68	1.17	2.22
每股净资产	1.67	6.36	7.25	8.27	10.11

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
市盈率 (PE)	511.7	198.0	145.7	84.5	44.5
市净率 (PB)	59.0	15.6	13.6	11.9	9.8
ROE	11.5%	7.9%	9.4%	14.1%	22.0%
ROIC	14.9%	25.9%	22.2%	26.8%	41.8%

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	27.7%	66.0%	58.9%	66.7%	63.6%
净利润增长率	137.6%	158.4%	35.9%	72.3%	90.1%
毛利率	23.6%	21.6%	23.3%	24.6%	26.1%
营业利润率	8.7%	13.2%	10.5%	11.3%	13.1%
净利润率	8.0%	12.5%	10.7%	11.1%	12.8%
ROE	11.5%	7.9%	9.4%	14.1%	22.0%
ROIC	14.9%	25.9%	22.2%	26.8%	41.8%
四费/营业收入	15.6%	12.7%	12.7%	13.3%	13.0%
资产负债率	45.3%	31.6%	27.8%	34.1%	48.7%
流动比率	1.75	3.29	3.42	2.82	2.63
速动比率	1.19	2.79	2.48	2.05	1.86
利息保障倍数	8.67	-49.99	-3.61	7.58	9.90

收益评级：
- 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上；
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%（含）至5%；
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；
- 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%及以上。
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。