2022-08-08-安永_中国_-中国上市发电公司2021年回顾及未来展望_62页_8mb

中国上市发电公司2021年回顾及未来展望总结

核心内容概览

本报告分析了2021年中国上市发电公司的发展情况，包括营业收入、净利润、装机容量、发电量、利用小时数等关键指标，并展望了2022年的发展趋势。报告指出，电力行业在2021年呈现发展、改革与分化三大特点，其中新能源与核电表现优于传统化石能源发电，而煤炭价格高企导致煤电企业普遍亏损。

主要观点

1. 发展情况

• 截至2021年底，全国全口径发电装机容量达到23.77亿千瓦，同比增长7.9%。
• 新增发电装机容量为17,629万千瓦，同比减少1,458万千瓦，其中非化石能源新增装机占比达73.7%。
• 2021年全国全口径发电量为8.31万亿千瓦时，同比增长9.0%，非化石能源发电量增长8.8%，占比32.1%。

2. 改革进展

• 电力市场化改革持续推进，市场交易电量占比达45.5%，同比增长3.3个百分点。
• 燃煤发电上网电价机制改革显著，2021年煤电上网电价平均上浮6.9%，部分省市“顶格上浮”。
• 煤炭中长期合同价格调整，5500大卡动力煤基准价上调至700元/吨，上调幅度达31%。

3. 分化趋势

• 核电及风电发电量增长显著：核电增长11.3%，风电增长40.5%。
• 煤电企业全面亏损：因电煤价格高企，煤电企业全年累计亏损面达80%。
• 水电企业表现分化：国投电力与华能水电因项目投产发电量增长，而黔源电力、桂冠电力因来水偏枯导致发电量下降。

关键信息

1. 营业收入

• 2021年，上市发电公司全年实现营业收入14,507亿元，同比增长21.5%。
• 化石能源发电为主上市公司收入增长25.4%，神华股份和浙能电力增幅分别达43.7%和37.5%。
• 新能源发电为主上市公司收入增长18.6%，龙源电力增幅达29.7%。
• 水电为主上市公司收入增长1.6%，国投电力增长11.1%，华能水电增长4.9%。
• 核电为主上市公司收入增长16.5%，中广核电力与中国核电分别增长14.4%和19.3%。

2. 净利润

• 2021年，上市发电公司全年实现净利润1,098.96亿元，同比下降33.6%。
• 化石能源发电为主上市公司整体亏损，净利润同比下降69.5%。
• 新能源发电为主上市公司净利润增长35.2%，龙源电力与大唐新能源分别增长27.8%和34.3%。
• 水电为主上市公司净利润同比下降10.7%，国投电力与华能水电因来水偏枯导致利润下降。
• 核电为主上市公司净利润增长15.2%，中广核电力与中国核电分别增长5.4%和28.4%。

3. 盈利效率

• 2021年，全部上市发电公司ROA为2.4%，同比下降1.4个百分点。
• ROE为5.9%，同比下降3.5个百分点。
• 新能源和核电企业ROA与ROE略有提升，而化石能源发电企业大幅下降。

4. 资本支出

• 2021年，上市发电公司资本性投入达3,254亿元，同比增长28.3%。
• 化石能源发电为主上市公司资本性投入增长14.2%，神华股份和国电电力增速较快。
• 新能源发电为主上市公司资本性投入减少4.7%，主要因协鑫新能源出售部分光伏电站项目。
• 水电为主上市公司资本性投入增长218.4%，国投电力因两河口与杨房沟水电站投入增长显著。
• 核电为主上市公司资本性投入增长29.7%，中广核电力与中国核电新增机组。

5. 装机容量

• 截至2021年底，上市发电公司总装机容量达701,737兆瓦，同比增长4.6%。
• 化石能源发电为主上市公司装机容量469,740兆瓦，占总装机容量的66.9%。
• 新能源发电为主上市公司装机容量58,946兆瓦，同比下降1.4%。
• 水电为主上市公司装机容量121,354兆瓦，同比增长4.9%。
• 核电为主上市公司装机容量51,697兆瓦，同比增长5.0%。

6. 上网电量与利用小时

• 2021年，上市发电公司共发电3,043,342吉瓦时，同比增长10.8%。
• 化石能源发电为主上市公司发电量增长14.9%，平均利用小时数为4,244小时，同比增长8.9%。
• 新能源发电为主上市公司发电量增长13.6%，平均利用小时数为2,446小时，同比增长12.5%。
• 核电为主上市公司发电量增长12.7%，平均利用小时数为7,801小时，同比增长4.5%。
• 水电为主上市公司发电量增长-4.8%，平均利用小时数为3,783小时，同比下降11.6%。

2022年展望

• 随着高耗能企业市场交易电价清单的落实及跨省区送电交易价格浮动机制的进一步明确，预计煤电上网电价将进一步显著上升。
• 碳达峰碳中和战略持续推进，碳排放权交易完成第一个履约周期，预计未来政策力度将加大。
• 新能源与核电企业将继续受益于政策支持和装机增长，盈利能力有望进一步提升。
• 化石能源发电企业需加强成本控制与燃料价格传导机制，以应对高煤价带来的压力。