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PTA&MEG早报-2022年8月24日总结

核心内容概述

本报告为2022年8月24日的大越期货对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场分析，涵盖基本面、价格走势、库存情况、主力持仓、预期走势及影响因素等。

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PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：隔夜油价明显反弹，PX近强远弱格局持续，新装置投产预期增强，PTA基差走弱，装置检修进一步明朗，后期供需偏紧，加工费有支撑。聚酯工厂负荷超预期下降，终端环节受限电影响，开工率维持低位，库存压力仍存在。
• 基差：现货价6120元/吨，01合约基差532元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.09天，环比增加0.25天，中性。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净多，空翻多，偏多。
• 预期：聚酯端弱恢复，但随着南方高温缓解，终端恢复预期增强，市场情绪活跃，PTA维持偏强运行。短期关注TA2301合约的5750元/吨阻力位。

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MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损持续，22日CCF口径库存为111.3万吨，环比减少8.4万吨，港口库存大幅去化。下游聚酯端恢复受阻，疫情与限电因素影响江浙地区开工率。随着南方高温缓解，预计限电因素将逐步减弱。
• 基差：现货价4000元/吨，01合约基差-115元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存112.05万吨，环比减少2.08万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：供应端加速收缩，特别是煤化工装置，8月阶段性去库，9-10月修复至紧平衡水平。乙二醇供需结构修复，估值偏低，短期维持筑底运行。EG2301合约短期关注4250元/吨阻力位。

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影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位
• 旺季时间窗口临近，南方高温天气缓解，需求端弱改善

利空因素

• 聚酯及终端环节疲软，库存压力明显
• 油价中期存在下行压力

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈
2. 终端需求恢复不及预期

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价格变动分析

品种	2022-08-23	2022-08-22	变动
石脑油（CFR日本）	689.000	679.500	+9.5
PX（CFR中国台湾）	1081	1059	+22
PTA内盘	6120	5995	+125
MEG内盘	4000	3955	+45
TA01	5588	5382	+206
TA05	5498	5284	+214
TA09	6094	5910	+184
TA01基差	532	613	-81
TA05基差	622	711	-89
TA09基差	26	85	-59
EG01基差	-115	-97	-18
EG05基差	-160	-142	-18
EG09基差	-43	-26	-17
PTA加工费	527.81	542.60	-14.79
石脑油MEG内盘利润	-1811.78	-1766.36	-45.42
外采乙烯制MEG内盘利润	-884.50	-911.07	+26.58
甲醇制MEG内盘利润	-1841.30	-1860.20	+18.90
煤制MEG利润	-2405.50	-2428.00	+22.50
POY利润	77.40	199.35	-121.95
FDY利润	77.40	199.35	-121.95
DTY利润	277.40	399.35	-121.95
涤纶短纤利润	-115.93	6.02	-121.95

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图表分析

PTA 月间价差

• 价格走势呈现窄幅震荡，市场对后续走势保持谨慎乐观。

PTA 基差

• 01合约基差为532元/吨，显示盘面贴水，市场情绪偏多。

MEG 月间价差

• 价格走势偏弱，市场对供应端收缩和需求改善的预期存在分歧。

MEG 基差

• 01合约基差为-115元/吨，显示盘面升水，市场情绪偏空。

PXN价差

• PXN见顶回落，但价格仍位于同期高位，显示PX对MEG的支撑作用。

涤纶库存

• 长丝库存压力明显，终端走弱，市场对需求恢复持观望态度。

聚酯上游与下游开工

• 上游开工率弱改善，下游终端开工率再度走弱，整体需求疲软。

PTA加工费

• 加工费窄幅震荡，显示市场对成本端的敏感性。

MEG利润

• 主流工艺利润处于低位，乙二醇亏损持续，市场对供应收缩和需求改善的预期尚未完全兑现。

涤纶利润

• 涤纶各产品利润均下滑，显示产业链整体承压。

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总结

PTA和MEG市场在2022年8月24日整体呈现震荡格局，PTA因油价反弹及终端恢复预期维持偏强运行，而MEG则因供应端收缩和需求疲软维持偏弱态势。市场主要受成本端波动、聚酯负荷及终端开工率影响，短期关注PTA的5750元/吨和MEG的4250元/吨阻力位。当前市场逻辑以低加工费下的成本主导为主，主要风险点在于油价波动和终端需求恢复不及预期。