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PTA&MEG早报-2022年8月31日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：PTA工厂部分装置降负荷运行，供应偏紧；PX近强远弱，未来远月投产将影响供需格局。聚酯及下游逐步恢复，支撑PTA去库。
• 基差：现货价6175元/吨，01合约基差625元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.49天，环比增加0.4天。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，显示短期偏强。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多信号。
• 预期：聚酯端弱恢复，南方高温缓解后终端有望好转，短期维持筑底运行。TA2301合约短期关注5400元/吨支撑位。

MEG市场分析

• 基本面：主流工艺利润低位，乙二醇持续亏损；港口库存持续去化，但场内现货收缩缓慢，下游弱改善。
• 基差：现货价4000元/吨，01合约基差-99元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存107.8万吨，环比减少4.25万吨。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空信号。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空信号。
• 预期：供应端收缩加速，但高库存仍是压制因素。短期乙二醇价格可能向上修复，建议观望为主。EG2301合约短期观望。

主要观点

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位。
• 旺季时间窗口临近，南方高温缓解，需求端呈现弱改善格局。

利空因素

• 聚酯及终端环节表现疲软，库存压力仍然明显。
• 四季度原料端投产压力较大，可能对市场造成压力。

关键信息

当前主要逻辑

• 低加工费下成本因素占据主导地位，影响价格走势。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动（单位：元/吨）

加工费与利润

• PTA加工费：591.21元/吨，环比下降54.37元/吨。
• 石脑油MEG内盘利润：-1782.04元/吨，环比下降38.73元/吨。
• 外采乙烯制MEG内盘利润：-1090.34元/吨，环比上升3.82元/吨。
• 甲醇制MEG内盘利润：-1945.70元/吨，环比上升1.30元/吨。
• 煤制MEG利润：-2637.00元/吨，环比下降41元/吨。
• POY利润：110.38元/吨，环比上升13.75元/吨。
• FDY利润：155.38元/吨，环比上升38.75元/吨。
• DTY利润：380.38元/吨，环比上升13.75元/吨。
• 涤纶短纤利润：-112.96元/吨，环比上升13.75元/吨。

月间价差与基差

• PTA月间价差：显示不同合约间价格差异，反映市场预期变化。
• MEG月间价差：显示不同合约间价格差异，反映市场预期变化。
• PTA基差：01合约基差625元/吨，显示盘面贴水。
• MEG基差：01合约基差-99元/吨，显示盘面升水。

库存与开工情况

• PX与石脑油价差：PX偏强运行，位于同期高位。
• MEG港口库存：明显偏高，但持续去化。
• 涤纶长丝库存：压力仍然明显，显示需求不足。
• 聚酯上游开工：整体负荷偏低，显示供应端收缩。
• 聚酯下游开工：负荷弱改善，显示终端需求恢复缓慢。

总结

• PTA：短期供应偏紧，加工费支撑，但终端需求恢复有限，预计短期维持筑底运行。
• MEG：供应端收缩加速，但高库存压制价格，短期向上修复，建议观望为主。
• 市场风险：油价波动及终端需求恢复不及预期是主要风险点。