20220819-大越期货-PTA_MEG早报_19页_887kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年8月19日总结
核心内容
本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）两个化工品种在2022年8月19日的市场情况进行分析，涵盖基本面、价格变动、库存、主力持仓、预期及风险点等内容。
PTA 每日观点
基本面
- 供应：PX供应仍偏紧，未来将环比增加，石脑油走势偏弱，PXN（对二甲苯-石脑油价差）偏强。
- PTA：现货市场流通性紧张，基差偏强，加工费有支撑，开工负荷持续回升。
- 聚酯及下游：聚酯工厂负荷超预期下降，终端加弹、织造环节受限电影响，开工率维持低位，产销清淡，库存回归至聚酯工厂中性水平。
技术面
- 基差：现货价6060，01合约基差580，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.09天，环比增加0.25天，处于中性状态。
- 盘面：20日均线走平，收盘价低于均线，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
预期
- 聚酯端仍处于弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。
- 短期PTA价格跟随成本端偏弱运行，不支持大规模反弹。
- 操作建议：TA2301合约建议在5400-5600区间操作。
MEG 每日观点
基本面
- 工艺利润：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 库存：15日CCF口径库存为119.7万吨，环比增加1.7万吨，港口库存小幅积累。
- 需求：下游呈弱改善局面，但整体仍偏弱。
- 市场情绪：市场信心疲软，价格弱势运行。
技术面
- 基差：现货价3910，09合约基差54，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存112.05万吨，环比减少2.08万吨，偏空。
- 盘面：20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
预期
- 8月可呈现阶段性去库，但未来传统负荷将有效回升，供需结构再度转向平衡。
- 煤化工供应仍在压缩，部分装置重启效率降低。
- 高库存仍是压制价格的核心因素，中长线价格仍承压。
- 操作建议：EG2209合约建议短期观望。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
- 旺季时间窗口临近，需求端呈现弱改善格局。
利空因素
- 高温导致江浙化纤企业再次被要求有序用电，影响终端开工。
- 油价中期存在下行压力，压制成本端。
当前主要逻辑
- 成本主导：在低加工费背景下，成本因素成为市场主导。
- 供需关系：PTA供应偏紧，MEG库存偏高，整体供需结构偏弱。
主要风险点
- 成本端波动：油价波动剧烈可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
- 终端需求恢复：若终端需求恢复不及预期，可能进一步压制价格。
价格变动
| 品种 | 2022-08-18 | 2022-08-17 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 682.000 | 659.500 | +22.5 |
| PX(CFR中国台湾) | 1072 | 1057 | +15 |
| PTA内盘 | 6060 | 6100 | -40 |
| MEG内盘 | 3910 | 3940 | -30 |
| TA01 | 5480 | 5424 | +56 |
| TA05 | 5362 | 5326 | +36 |
| TA09 | 5942 | 5888 | +54 |
| EG01 | -30 | -67 | +37 |
| EG05 | -134 | -166 | +32 |
| EG09 | 54 | 20 | +34 |
利润分析
| 品种 | 2022-08-18 | 2022-08-17 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 572.72 | 684.63 | -111.91 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -173.01 | -1794.58 | -173.01 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -26.54 | -933.62 | -26.54 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -38.70 | -1861.70 | -38.70 |
| 煤制MEG利润 | 8.50 | -2445.50 | +8.50 |
| POY利润 | 24.25 | 188.85 | +24.25 |
| FDY利润 | 44.25 | 258.85 | +44.25 |
| DTY利润 | 44.25 | 358.85 | +44.25 |
| 涤纶短纤利润 | 14.25 | -34.48 | +14.25 |
图表分析
PTA 月间价差
- 各月份合约价差均处于高位，显示市场对远月合约的预期偏强。
PTA 基差
- 各月份合约基差均处于高位，显示现货相对于期货贴水。
MEG 月间价差
- MEG月间价差显示市场对远月合约的预期偏弱。
MEG 基差
- 各月份合约基差偏多，显示现货相对于期货贴水。
PXN环节效益
- PXN环节效益较好，仍位于同期高位，显示PX相对于石脑油的溢价能力。
涤纶库存
- 长丝库存压力仍然明显，显示聚酯产品去库缓慢。
聚酯上游开工
- PTA负荷偏低，显示供应端相对紧张。
聚酯下游开工
- 终端再度走弱，显示需求端疲软。
MEG利润
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
涤纶利润
- 聚酯产品即期测算利润环比小幅改善，显示部分产品利润有所回升。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料和实地调研，仅反映作者的设想和见解，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
