20210727-天风期货-PTA_MEG周报_台风封航PTA故障频发_MEG短期缺乏驱动_28页_2mb

PTA&MEG市场周报总结（2021.07.27）

核心内容概述

本报告主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场在2021年7月27周的供需变化、价格走势、库存及利润情况，并对后续市场走势进行了预测与建议。

主要观点与关键信息

PTA市场分析

• 供需双降：本周PTA供需均出现下降，供给端检修增加，包括亚东、逸盛宁波、新材料短停、晟达降负及虹港计划外降负。
• 检修影响：7-8月PTA检修量增加，预计检修损失分别为122万吨和121万吨。PTA新装置产能为360万吨，本周降负至6成，7月产量预计18万吨，8月预计21万吨。
• 需求变化：受台风影响，部分瓶片和短纤工厂减产，7月聚酯开工率预计降至92.8%，8月进一步降至92%。
• 库存与去库：PTA社会库存维持偏紧格局，7-8月预计去库幅度在10万吨偏上，当前库存中性。
• 加工费：台风导致主港封航，PTA加工费大幅上升，目前处于偏高水平，追高有风险。建议台风结束后逢低做多。
• 风险提示：宏观系统性风险、原油波动加大、下游利润压缩导致聚酯装置检修。

MEG市场分析

• 供应端：国内煤制装置检修增加，8月后负荷或小幅回升；进口方面，7月预计70万吨，8月约75万吨，9月可能回升。
• 需求端：聚酯开工率受台风及利润影响，预计7月维持92.8%，8月降至92%。MEG需求偏弱，港口库存维持去库。
• 库存与去库：7月MEG港口库存约56.3万吨，环比减少1.5万吨；8月预计库存持稳回升。
• 利润情况：乙二醇现货价格上升，石脑油制和煤制工艺成本均有回升。下游发货尚可，但整体利润仍承压。
• 风险提示：原油波动加剧、进口量不及预期、疫情反复。

市场趋势与建议

PTA趋势与建议

• 短期：PTA去库格局不变，台风影响下加工费偏高，追高有风险。建议台风结束后逢低做多加工费。
• 中期：三季度PTA供给偏紧，预计维持去库状态；9月后装置检修减少，可能累库，但需求仍保持高位，累库压力不大。

MEG趋势与建议

• 短期：MEG港口库存维持去库，现货低库存下维持强现实，但近月相对抗跌。短期缺乏明显驱动。
• 中期：下半年MEG面临产能投产压力，关注逢高空01合约机会。

产业链动态

聚酯产业链

• 开工率：7月聚酯开工率预计92.8%，8月预计92%。
• 库存：7月聚酯加权库存13.4天，8月可能小幅上升。
• 利润：聚酯利润压缩明显，FDY、瓶片、短纤和切片利润均为负。
• 终端需求：织造环节维持“淡季不淡”，新订单指数持平，下游布商备货增加，以主动补库存为主。

装置动态

PTA装置

MEG装置

市场结构与价差

• PTA加工费：当前PTA加工费接近800元，处于偏高水平。
• MEG基差：MEG现货-09基差小幅走弱，现货-01基差也走弱。
• 远期曲线：PTA和MEG远期曲线显示当前市场偏强，但未来走势需关注供需变化。

附图说明

• PTA新订单指数：显示新订单持平，市场需求尚可。
• PTA长丝产销MA7：产销持稳，但受台风影响，开工率有所下降。
• 织造主要基地库存水平：库存维持中性偏紧，部分产品利润回升。
• PTA短纤产销MA7：短纤产销维持稳定，但库存压力较大。
• PTA加工费：显示PTA加工费维持高位，短期追高风险较大。

总结

• PTA和MEG市场均受台风影响，供应端检修增加，需求端开工率下降。
• PTA去库格局不变，加工费偏高，建议台风结束后逢低做多。
• MEG短期缺乏驱动，但港口库存维持去库，关注逢高空01合约。
• 下半年PTA和MEG均面临产能投产压力，需密切关注供需变化和价格波动。
• 风险提示包括宏观系统性风险、原油波动、疫情反复及下游利润压缩。