通信行业“科创”系列报告：威胜信息，聚焦智慧公用事业的物联网方案提供商-20190418-广发证券-18页_1mb

威胜信息总结

核心内容

威胜信息是一家专注于智慧公用事业领域的物联网综合应用解决方案提供商，其产品覆盖物联网的感知层、网络层和应用层，致力于以物联网技术优化能源管理，包括电力、水务、燃气、供热及消防等多领域。

主要观点

• 行业前景广阔：智慧公用事业市场包括智能电网、智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧消防等多个领域，随着智慧城市建设的推进，市场潜力巨大。
• 技术优势显著：公司拥有大量专利，核心技术储备丰富，且在多个技术领域处于行业领先地位。
• 客户资源优质：公司在电力物联网领域市占率常年保持前列，与国家电网、南方电网、中国石油、中国移动等大型企业及多个省市的水务、燃气、热力公司保持长期合作。
• 研发能力强：公司研发人员占比高达46.4%，研发费用投入高于行业平均水平，体现了对技术创新的重视。
• 募投项目聚焦物联网科技：公司计划投入6.05亿元用于物联网感知层与网络层扩产及技改、综合研发中心建设等，以提升市场竞争力。
• 竞争优势突出：公司具备技术、资金、资质、系统服务、先发及渠道等多重优势，有望持续受益于行业发展红利。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018年为10.39亿元，近两年复合增速为23.61%。
• 归母净利润：2018年为1.77亿元，近两年复合增速为47.82%。
• 毛利率变化：公司主要产品毛利率在近3年有所波动，但整体保持在较高水平。

股权结构

• 威胜集团持有公司40.74%股份，吉为通过间接持股合计控制公司71.00%股份，吉喆直接持有3.00%股份并担任董事长。
• 公司拥有4家控股子公司及1家参股公司，覆盖多个细分领域。

募投项目

• 项目名称：
  • 物联网感知层监测设备、流体传感及网络层扩产及技改项目
  • 物联网综合研发中心项目
  • 补充营运资金项目
• 总投资金额：6.05亿元
• 投资计划：项目分两年实施，其中第一年投资占比略高于第二年。

行业应用前景

• 智能电网：国家电网正推进泛在电力物联网建设，预计到2025年接入终端设备将超过10亿只。
• 智慧水务：2017年中国智慧水务投资规模达201.7亿元，预计2020年将增长至256.9亿元。
• 智慧燃气：受益于天然气普及和管网建设，智能燃气传感器需求增长。
• 智慧供热：建筑节能改造推动智能热传感器市场发展。
• 智慧消防：受政策推动，智慧消防将成为下一个规模化建设领域。

风险提示

• 新产品、新技术开发不确定性：研发周期长，若开发失败可能导致前期成本无法回收。
• 客户集中度过高：主要客户为国家电网、南方电网等大型企业，客户集中可能影响业绩稳定性。
• 政策变化风险：下游行业政策变化可能导致产品调整，影响销售。
• 行业竞争加剧：随着物联网应用的扩展，行业竞争加剧，公司需强化自身优势以保持市场地位。

公司竞争优势

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘15%以上。
• 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：许兴军、郭鹏、余高
• 邮箱：xuxingjun@gf.com.cn, guopeng@gf.com.cn, yugao@gf.com.cn
• 电话：021-60750532, 021-60750631, 021-60750632
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区马场路26号广发证券大厦35楼
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  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区世纪大道8号国金中心一期16楼
  • 香港：香港中环干诺道中111号永安中心14楼1401-1410室

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