机械行业2018年三季报总结_传统周期业绩亮眼_智能制造增速有所放缓_22页-2mb

机械行业2018年三季报总结

核心内容

• 行业整体向好：机械行业在2018年前三季度表现出持续复苏的态势，营收和净利润均实现增长。
• 周期性板块表现突出：工程机械、重型机械等周期性板块业绩亮眼，而机器人及自动化、电梯设备等细分领域则面临增速放缓和利润下滑。
• 行业分化加剧：不同细分领域之间呈现明显分化，利润加速向龙头企业集中。
• 投资建议：建议关注工程机械龙头三一重工、浙江鼎力，以及自动化领域的汇川技术、拓斯达、埃斯顿，以及油服装备龙头杰瑞股份。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格上涨、贸易战失控等风险需关注。

主要观点

1. 行业整体向好，周期性板块表现突出

• 2018年前三季度机械行业实现营收7698.5亿元，同比增长17.5%；归母净利润481.8亿元，同比增长25.0%。
• 行业整体保持旺盛需求，经营质量持续改善。
• 行业盈利能力和现金流表现良好，期间费用率下降，ROE温和上升。
• 不同细分领域分化明显，营收和利润增速中值下移，龙头企业成为主要增长动力。

2. 工程机械：三季报业绩亮眼，龙头业绩确定性高

• 2018年前三季度工程机械板块营收增长35.0%，归母净利润增长76.7%。
• 行业需求强劲，全年销量有望突破20万台。
• 行业集中度提升，国产品牌市占率不断上升。
• 龙头企业具备较强的盈利能力和市场竞争力。

3. 机器人及自动化：行业增速放缓，四季度销量有望好转

• 2018年前三季度机器人及自动化板块营收增长25.6%，归母净利润增长23.2%。
• 行业增速放缓，主要受去年高基数、下游需求疲软及贸易战影响。
• 四季度随着不利因素边际改善，行业销量有望回升。
• 国产厂商在性价比和综合服务方面具备优势，未来有望占据更大市场份额。

4. 冶金矿采化工设备：政策及盈利驱动，设备迎景气拐点

• 2018年前三季度冶金矿采化工设备营收增长61.5%，归母净利润增长25.7%。
• 原油价格维持在中高位，下游盈利能力改善推动资本开支增长。
• 行业复苏趋势明显，资产周转率和现金流改善。
• 龙头企业将受益于行业复苏，业绩弹性释放。

关键信息

行业数据概览

• 营收：2018年前三季度行业营收7698.5亿元，同比增长17.5%。
• 归母净利润：2018年前三季度行业归母净利润481.8亿元，同比增长25.0%。
• 细分领域表现：
  • 增长较快：冶金、半导体、工程机械、自动化。
  • 利润增长较快：机床、重型机械、工程机械、半导体。
  • 业绩下滑：电梯设备、环保设备、专用设备。

主要公司表现

行业趋势分析

• 工程机械：
  • 行业需求强劲，全年销量有望超过20万台。
  • 行业集中度提升，国产品牌市占率持续增长。
  • 三季报业绩亮眼，现金流创历史新高。
• 机器人及自动化：
  • 行业增速放缓，四季度销量有望回升。
  • 国产厂商具备性价比优势，市场份额有望提升。
• 冶金矿采化工设备：
  • 原油价格维持中高位，资本开支增长带来设备需求。
  • 行业复苏趋势明显，盈利能力有望改善。

结论

机械行业在2018年前三季度整体向好，周期性板块表现突出。行业分化加剧，利润加速向龙头企业集中。建议关注工程机械和自动化领域的龙头企业，如三一重工、浙江鼎力、汇川技术、杰瑞股份等。同时，需警惕宏观经济下行、原材料价格上涨及贸易战失控等风险。