> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机械行业2026年半年报总结 ## 核心内容概览 2026年上半年，机械行业整体呈现收入稳健增长、利润逐步修复的趋势。行业收入同比增长 $+9.1\%$，归母净利润同比增长 $+2.3\%$，其中Q2收入和归母净利润分别同比增长 $+10.4\%$ 和 $+8.3\%$。综合毛利率达到 $23.8\%$，同比提升 $0.6\mathrm{pct}$，净利率为 $7.5\%$，同比略有下降，但Q2已有所改善。行业经营现金流同比大幅增长 $+83.7\%$，显示企业回款能力增强。 ## 主要观点 ### 1. AI设备板块表现亮眼 - **收入增长**：2026H1收入同比增长 $+53.1\%$，归母净利润同比增长 $+136.4\%$，Q2收入和归母净利润分别同比增长 $+57.3\%$ 和 $+142.3\%$。 - **毛利率与净利率提升**：板块毛利率升至 $38.3\%$，归母净利率升至 $14.7\%$，均较2025年明显提升。 - **主要驱动因素**：AI算力资本开支向设备端传导，PCB及光模块设备需求持续增长，尤其是高阶HDI、超高多层板和高速光模块板。 - **龙头公司表现**：联讯仪器、大族数控、芯碁微装等公司归母净利润增长显著，其中联讯仪器增长达 $+1104\%$。 ### 2. 船舶板块利润加速释放 - **收入与利润增长**：2026H1收入同比增长 $+80.3\%$，归母净利润同比增长 $+229.5\%$，Q2分别增长 $+58.0\%$ 和 $+166.9\%$。 - **高附加值订单**：手持订单和新接订单均大幅增长，新接订单全球份额升至 $82.3\%$，显示行业高景气。 - **毛利率与净利率提升**：毛利率升至 $17.7\%$，归母净利率升至 $9.4\%$，盈利改善主要由“量价+结构”共同驱动。 - **重点关注企业**：中国船舶、松发股份、中国动力等企业盈利弹性突出。 ### 3. 工程机械板块内外需共振 - **收入增长**：2026H1收入同比增长 $+15.8\%$，Q2增长 $+18.0\%$，显示需求持续回暖。 - **利润承压**：归母净利润同比增长 $-3.0\%$，Q2增长 $-1.4\%$，主要受汇率扰动影响。 - **毛利率稳定**：板块毛利率保持在 $25.2\%$ 左右，Q2略有下降，但整体仍处于较高水平。 - **重点关注企业**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等头部企业收入增长显著。 ### 4. 通用机械板块盈利能力提升 - **收入与利润增长**：2026H1收入同比增长 $+26.9\%$，归母净利润同比增长 $+32.1\%$。 - **毛利率与净利率提升**：板块毛利率升至 $29.2\%$，归母净利率升至 $11.6\%$，Q2毛利率进一步提升至 $29.6\%$。 - **主要驱动因素**：钨价上涨顺利传导，国产高端刀具渗透率提升，AI PCB等新兴需求拉动。 - **重点关注企业**：中钨高新、锐科激光、拓斯达等公司盈利弹性显著。 ### 5. 燃气轮机板块需求景气度提升 - **收入增长**：2026H1收入同比增长 $+14.1\%$，Q2增长 $+9.5\%$。 - **利润承压**：归母净利润同比增长 $-1.7\%$，Q2增长 $-12.2\%$，毛利率和净利率均有所下降。 - **主要驱动因素**：AI数据中心快速扩张，欧美电力供给偏紧，燃机作为稳定电源需求增加。 - **重点关注企业**：应流股份、杰瑞股份、中国动力、东方电气等具备出口优势的企业。 ### 6. 工业气体板块盈利显著改善 - **收入与利润增长**：2026H1收入同比增长 $+13.0\%$，归母净利润同比增长 $+26.8\%$，Q2分别增长 $+19.4\%$ 和 $+46.0\%$。 - **毛利率与净利率提升**：毛利率升至 $22.6\%$，归母净利率升至 $10.5\%$。 - **主要驱动因素**：AI、先进制程及存储扩产推动电子特气需求，氦气、六氟化钨等品种供给收紧。 - **重点关注企业**：中船特气、华特气体、广钢气体等具备资源、客户及国产替代优势的企业。 ## 关键信息 - **AI设备**：收入和利润均实现大幅增长，受益于AI算力资本开支向设备端传导。 - **船舶板块**：高价订单进入兑现期，利润加速释放，手持订单和新接订单大幅增长。 - **工程机械**：内外需共振，收入增长提速，但利润受汇率影响短期承压。 - **通用机械**：受益制造业升级及新兴需求，盈利能力显著提升。 - **燃气轮机**：全球需求维持高景气，国内产业链受益国产替代和全球扩张。 - **工业气体**：供需偏紧推动价格上行，盈利水平明显回升。 ## 投资建议 - **主线一**：AI成长方向，关注PCB设备、光模块设备、燃气轮机。 - **主线二**：周期改善方向，关注船舶、工程机械、刀具及工业气体。 - **个股推荐**：联讯仪器、日联科技、中国船舶、应流股份、恒立液压、杰瑞股份、中联重科、山推股份、徐工机械等具备技术、全球化或成本优势的龙头。 ## 风险提示 - **宏观经济变化**：可能影响企业资本开支及行业需求。 - **人民币汇率波动**：对出口企业盈利能力造成影响。 - **政策及扩产不及预期**：可能影响下游企业的订单及收入。