20230205-招商期货-股指期货周度报告_国内经济开始修复_市场风格出现轮动_11页_2mb

策略报告总结（2023年2月5日）

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，主要分析2023年初国内市场及海外市场的走势情况，结合PMI数据、资金流动、基差变化、估值水平、流动性状况、技术面分析以及投资策略等方面，对当前市场形势进行评估并提出操作建议。

主要观点与关键信息

市场风格轮动

• 本周市场表现：涨跌互现，大小盘风格出现轮动。
• 指数表现：中证1000指数表现最佳，周涨幅达2.79%，而上证50指数表现较差，周跌幅为2.19%。
• 相关性变化：1月各指数间的正相关性达到历史极值后回落，市场由系统性反弹转为结构性分化。

经济修复信号

• PMI数据：2023年1月份制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，均高于去年12月，表明国内经济景气水平开始修复。
• PMI作为先行指标：显示经济活动逐步回暖，为市场提供支撑。

资金流动

• 北上资金：本周净流入341.79亿元，年内累计净流入1,467.11亿元，创历史新高。
• 融资盘：春节假期后融资净买入额回升至213.41亿元，显示市场情绪积极。
• 资金共振：外资与杠杆资金形成共振，对市场资金面提供支撑。

基差与估值

• 基差变化：IM、IC近月合约转为贴水，IF、IH近月合约升水收窄。
• 估值水平：
  • 上证50：PE 9.69，处于历史40.31分位；
  • 沪深300：PE 12，处于历史40.31分位；
  • 中证500：PE 24.32，处于历史25.64分位；
  • 中证1000：PE 30.71，处于历史17.69分位。
• 性价比分析：IC与IM估值修复较充分，具备比较优势，IH与IF估值回落，上方仍有空间。

流动性分析

• 央行操作：本周恢复7天逆回购操作，净回笼10,680亿元，符合预期。
• 利率变化：SHIBOR利率整体下行，但隔夜利率略有上升。
• 市场情绪：成交量大幅上升，日均成交额接近万亿元，市场交投活跃。

技术面分析

• 上证50：冲高回落，上升通道保持良好，关注通道下轨支撑。
• 沪深300：触及上升通道上轨后回调，重心上移趋势保持，后市或在通道中运行。
• 中证500：测试区间上沿压力位，关注突破情况。
• 中证1000：表现最强，均线系统修复充分，上升趋势未变，关注去年8月19日附近压力位。

投资策略建议

1. 单边策略：建议配置IC、IM多单。
2. 套利策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：可能带来市场不确定性，需密切关注。

研究员信息

• 姓名：于虎山
• 资质：FRM（金融风险管理师），具备期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 教育背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：11年期货从业经验，熟悉交易策略与量化交易，具有私募产品及资产管理计划设计与运作经验

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 报告不构成投资建议，投资者需谨慎决策并自行承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

注：以上总结基于提供的文档内容，不包含额外信息或推测。