20180603-西南证券-现代服务行业周报_稀缺资产推动增长_坚定看好港股教育_9页_1mb

报告摘要

稀缺资产推动增长，坚定看好港股教育总结

核心内容

本报告分析了港股教育和餐饮旅游行业的近期表现与市场动态，认为港股教育板块具有长期投资价值，并预计将在9月迎来估值切换行情。同时，餐饮旅游板块因暑期临近和俄罗斯世界杯的临近而表现强势，行业景气度提升，建议关注相关龙头企业的投资机会。

主要观点

教育板块

市场表现：上周港股教育板块下跌2.08%，相对沪深300指数下跌0.44pp，但板块整体行情尚未结束。
行业动态：
- 民办高等教育迎来新机遇，预计2022年教育规模可达1566亿元。
- 21世纪教育公司正式登陆港交所，市值21.12亿港元。
- 全国高等教育系统首单PPP资产证券化在上交所发行，规模6.7亿元，期限10年。
- 搞了教育中标互联网+智慧教育项目，累计中标金额达3亿元。
- 2020年中国企业高技术人才缺口达2200万人，高技能教育市场需求旺盛。
投资观点：
- 港股教育板块在经历短暂回调后加速反弹，中教控股、睿见教育、宇华教育等个股再创新高。
- 市场存在惜筹情绪，短期获利盘难以大规模抛售，因此板块仍有上涨空间。
- 建议持续关注中公教育借壳A股亚厦汽车的进展以及华图教育登陆港股的进程。
- 维持教育板块“强于大市”的评级。

餐饮旅游板块

市场表现：上周餐饮旅游板块上涨4.73%，相对沪深300指数上涨6.37pp。其中，景点、旅游综合板块分别上涨7.02%和6.01%，酒店板块下跌1.26%。
行业动态：
- 呷哺呷哺主营业务净利润12%领跑行业，同店销售达20%以上的营收增速。
- 2017年中国餐饮收入达4万亿元，占社会消费品零售总额的10.8%，行业发展稳中有进。
- 中国旅游集团中免公司获得澳门国际机场五年免税经营牌照。
- 2017年餐饮百强企业总营业收入2861.7亿元，同比增长11.2%，较上年提升3.8个百分点。
- 海底捞2017年营收106亿人民币，净利润约12亿人民币，门店扩张增速预计超过70%。
投资观点：
- 港股教育板块表现强劲，建议关注中公教育借壳及华图教育上市进程。
- 餐饮旅游板块整体表现强势，景区和旅游综合板块领涨，短期催化剂明确。
- 出境游板块受世界杯影响，建议关注众信旅游，其为国内欧洲游最大运营商。
- 酒店板块中期成长逻辑不变，建议关注锦江股份、首旅酒店等连锁龙头。
- 景区板块推荐宋城演艺，其具有低估值和成长确定性，异地复制模式可持续扩张。
- 免税板块建议关注中国国旅，其与泰国皇权集团合作中标澳门机场免税，国际化布局再进一步。
- 海底捞作为中式餐饮巨头，有望借助资本市场实现更快扩张。

关键信息

个股表现

教育板块涨幅前三：三垒股份、科大讯飞、百洋股份。
教育板块跌幅前三：全通教育、创业黑马、方直科技。
餐饮旅游板块涨幅前三：宋城演艺、中国国旅、中青旅。
餐饮旅游板块跌幅前三：*ST东海A、曲江文旅、科锐国际。

资金流向

景点板块资金净流入4.40亿元，流入率8.7%。
酒店板块资金净流出1.34亿元，流出率-3.7%。
旅游综合板块资金净流入3.51亿元，流入率-4.9%。
餐饮板块资金净流出0.43亿元，流出率10.2%。

融资融券

教育板块融资买入前五名：科大讯飞（6.7亿元）、威创股份、立思辰、洪涛股份、新南洋。
融券卖出前两名：科大讯飞（52.65万股）、威创股份（30.75万股）。

上市公司动态

增持：金陵集团增持金陵饭店股份，累计增持463.57万股，占公司总股本1.55%。
减持：赛石集团减持西安旅游股份，减持后持有1007.8万股，占流通股4.28%。
重大合同：全通教育中标“汕头市澄海区教育创现补短板学校建设项目信息化设备公开招标采购”项目。
质押与解除质押：
- 上海三湘投资控股有限公司质押三湘印象股份572万股。
- 范燕明质押立思辰股份3291万股，后解除质押。

风险提示

突发事件或自然灾害：可能对行业造成冲击。
市场系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
汇兑风险：涉及港股交易的汇率波动可能影响收益。
公司业绩不达预期：企业经营状况可能影响投资回报。

附录：相关标的一览

细分领域	股票代码	公司	最新股价	市值 (亿元)	归母净利润 (万元)	PE(2017A/E)	PE(2018)	PE(2019)
教育	300089	文化长城	10.01	49.03	7384	66.41	23.56	15.56
教育	300192	科斯伍德	11.46	27.80	871	319.20	37.48	26.16
教育	002730	电光科技	9.75	31.46	5904	53.28	0.00	46.61
教育	300301	长方集团	4.99	39.43	3734	105.59	0.00	0.00
教育	300160	秀强股份	5.20	31.08	7803	39.84	17.21	14.94
教育	002621	三垒股份	19.12	64.53	1577	409.31	183.14	175.09
教育	002230	科大讯飞	37.65	784.05	44269	177.11	120.02	81.38
教育	300010	立思辰	13.49	117.78	19672	59.87	40.55	16.75
教育	300359	全通教育	8.23	52.16	7858	66.38	0.00	0.00
教育	002599	盛通股份	11.76	38.20	10010	38.16	27.78	26.40
教育	300364	中文在线	8.76	67.95	5533	122.82	26.39	30.19
教育	300688	创业黑马	51.80	35.22	5090	69.21	65.90	54.99
教育	002841	视源股份	56.64	368.65	70672	52.16	37.72	22.56
景点	000430	张家界	7.75	31.37	4190	74.88	60.36	36.02
景点	000888	峨眉山A	9.59	50.53	19848	25.46	20.78	19.20
景点	000978	桂林旅游	6.84	24.63	5226	47.13	29.43	24.59
景点	600054	黄山旅游	13.23	86.61	44529	19.45	22.42	18.10
景点	603099	长白山	13.92	37.12	6697	55.43	34.44	34.34
酒店	000428	华天酒店	3.45	35.15	9957	35.31	0.00	0.00
酒店	600258	首旅酒店	26.59	260.29	67146	38.76	29.86	26.30
酒店	600754	锦江股份	37.96	329.80	91316	36.12	32.52	27.25
酒店	601007	金陵饭店	10.00	30.00	11009	27.25	34.44	34.34
旅游综合	000796	凯撒旅游	12.90	103.59	22536	45.96	25.14	21.18
旅游综合	002707	众信旅游	11.28	95.84	24820	38.61	30.02	27.27
旅游综合	600138	中青旅	22.47	162.65	58386	27.86	24.07	20.72
旅游综合	600358	国旅联合	7.02	35.45	3963	89.44	0.00	0.00
旅游综合	600706	曲江文旅	13.37	24.00	6343	37.84	31.69	33.45
旅游综合	600749	西藏旅游	10.80	24.51	(7601)	(32.25)	0.00	448.26
旅游综合	601888	中国国旅	67.48	1,317.53	297234	44.33	38.04	30.62
旅游综合	603869	北部湾旅	19.35	67.49	25838	26.12	18.34	15.33
餐饮	000007	全新好	13.30	46.08	844	545.82	0.00	0.00
餐饮	000721	西安饮食	4.51	22.51	(1068)	(210.79)	0.00	0.00
餐饮	002186	全聚德	16.48	50.83	13764	36.93	33.34	27.86
餐饮	002306	*ST云网	3.73	29.84	(2083)	(143.28)	0.00	0.00

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。