20190812-西南证券-现代服务行业周报：关注港股通布局机会，推荐港股教育“三剑客”_9页_828kb

报告摘要

港股通布局机会分析：教育与餐饮旅游板块

核心内容

本报告聚焦港股通投资机会，重点分析教育和餐饮旅游两大板块的市场表现、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供有价值的参考。

教育板块

市场表现：上周教育板块下跌5.36%，相较沪深300指数下跌2.32%。
投资逻辑：
- 港股教育公司质地更纯正；
- 学校资产难以在A股上市，港股教育资产稀缺性高；
- 港股教育标的估值较低，具备明显的估值优势。
推荐标的：
- 港股通“三剑客”：中教控股（0839.HK）、新高教集团（2001.HK）、睿见教育（6069.HK）；
- 第二波推荐：东方教育集团（0667.HK）、新东方在线（1719.HK）、中国科培教育（1890.HK）。

餐饮旅游板块

市场表现：上周板块整体下跌4.59%，相对沪深300指数下跌1.55%。
投资建议：
- 人力资源板块：万宝盛华（2180.HK）于7月10日登陆港股，为大中华区最大规模的人力资源解决方案供应商，大陆地区灵活用工业务营收增速超50%；
- 免税板块：国人市内店政策有望年内放开，离岛免税限额提升将推动客单价上涨，推荐中国国旅（601888）；
- 演艺景区板块：宋城演艺（300144）张家界项目开业，公司开启第二轮项目释放，关注其未来增长潜力；
- 本地生活服务：美团点评（3690.HK）预计进入港股通，建议关注其流动性提升带来的投资机会。

主要观点

教育板块

港股教育板块整体处于估值底部，具备配置价值；
外延并购趋势明显，政策利好消除市场疑虑；
重点推荐港股高教板块公司：中教控股、希望教育；
职业教育板块推荐东方教育集团及A股龙头中公教育、开元股份等。

餐饮旅游板块

人力资源板块成长性突出，建议关注万宝盛华及科锐国际；
免税板块政策红利持续释放，中国国旅为长期布局标的；
演艺景区板块轻重结合，成长弹性大；
本地生活服务板块建议关注美团点评进入港股通的机遇。

关键信息

行业动态

餐饮旅游

上海发布夜游推荐名单，海昌海洋公园等文旅场馆上榜；
2019年上半年我国出境游人数达8129万人，“新跟团游”重塑出境旅游业；
美团研究院指出，五成餐饮商户有扩张计划，网络平台利用不足是新痛点；
香港二季度经济数据公布，餐饮、旅游和住宿等领域全线下跌。

教育

教育部推动基础教育资源均衡；
广东省教育厅加强外籍教师管理；
福建省教育厅等二十一部门规范校外培训机构发展；
国务院支持社会资本进入基于互联网的教育培训领域。

个股表现

涨幅前三：全新好（000007）、科锐国际（300662）、九华旅游（603199）；
跌幅前三：大东海B（200613）、腾邦国际（300178）、长白山（603099）；
教育板块涨幅前三：拓维信息（002261）、四通股份（603838）、东方时尚（603377）；
教育板块跌幅前三：创业黑马（300688）、方直科技（300235）、新开普（300248）。

资金流向与大宗交易

资金净流入：景点、酒店、旅游综合和餐饮板块分别净流入-1.4亿元、-1.72亿元、-5.02亿元和-3051.7万元；
大宗交易：国旅联合（600358.SH）和中国国旅（601888.SH）有2单大宗交易，涉及金额1480万元和450.71万元。

融资融券情况

融资买入：科大讯飞（002230.SZ）以6.26亿元排第一；
融券卖出：科大讯飞（002230.SZ）以39.43万股排第一。

上市公司跟踪

增减持：大连圣亚（600593.SH）被辽宁迈克集团股份有限公司减持68.8万股；
股权质押：中文在线（300364.SZ）童之磊将1221万股质押给西南证券股份有限公司。

风险提示

突发事件或自然灾害发生的风险；
市场系统性风险；
公司业绩不达预期的风险。

附录：相关标的一览

细分领域	股票代码	公司	最新股价	市值 (亿元)	归母净利润 (万元)	PE(2018A)	PE(2019)	PE(2020)
教育	300089	文化长城	3.41	16.40	20462	8.02	-	-
教育	300192	科斯伍德	8.73	21.17	3315	63.88	21.72	17.32
教育	002730	电光科技	7.11	22.94	6520	35.19	-	-
教育	300301	长方集团	3.80	30.02	-13614	-22.05	-	-
教育	300160	秀强股份	3.35	19.86	-23334	-8.51	-	-
教育	002678	美吉姆	12.21	72.15	4671	154.45	42.74	36.82
教育	300359	全通教育	5.21	33.04	-65975	-5.01	-	-
教育	002599	盛通股份	4.55	24.95	12569	19.85	16.39	13.30
教育	300235	方直科技	9.25	15.52	1578	98.39	-	-
教育	300364	中文在线	3.66	28.26	-155823	-1.81	-	-
教育	300688	创业黑马	23.26	22.14	1905	116.25	52.02	36.53
教育	002841	视源股份	72.87	477.91	106486	44.88	34.82	25.92
景点	000430	张家界	5.25	21.25	3299	64.42	61.84	52.19
景点	000863	三湘印象	4.83	66.23	-10946	-60.51	5.69	4.77
景点	000888	峨眉山A	5.49	28.93	21023	13.76	13.22	12.34
景点	000978	桂林旅游	5.10	18.37	6102	30.10	25.51	19.18
景点	300144	宋城演艺	24.97	362.72	133520	27.17	25.91	23.49
景点	600054	黄山旅游	8.86	61.07	52812	11.56	15.19	14.01
景点	600706	曲江文旅	8.45	18.20	7678	23.71	-	-
景点	600749	西藏旅游	9.96	22.61	3674	61.53	-	-
景点	601888	中国国旅	87.40	1706.46	445486	38.31	36.97	33.09
景点	603869	北部湾旅	11.18	56.40	40794	13.83	12.14	10.15
酒店	000428	华天酒店	2.58	26.29	-47967	-5.48	-	-
酒店	000524	岭南控股	7.34	49.19	27838	17.67	19.85	19.16
酒店	600258	首旅酒店	15.70	155.07	85558	18.12	15.74	13.33
酒店	600754	锦江股份	23.32	207.03	114740	18.04	18.28	15.70
餐饮	000007	全新好	7.09	24.56	-17959	-13.68	-	-
餐饮	000721	西安饮食	3.81	19.01	671	283.26	-	-
餐饮	002186	全聚德	10.45	32.23	2753	117.10	38.38	36.22
餐饮	002306	*ST云网	2.74	21.92	815	269.09	-	-
餐饮	300662	科锐国际	32.92	59.26	12792	46.32	37.00	28.45

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
- 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
- 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
- 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
- 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。