社会服务行业2025年业绩综述报告_营收增长韧性仍存_教育景气度持续提升_10页_1015kb

报告摘要

社会服务行业2025年业绩综述报告总结

核心内容

社会服务行业在2025年表现出一定的营收增长韧性，但整体利润承压。社会服务板块全年实现营业收入2057.68亿元，同比增长4.84%，在申万一级行业中排名第9；归母净利润合计77.71亿元，同比下降4.11%，排名第18。板块ROE为4.27%，同比下降0.21个百分点，毛利率和净利率分别下降0.82个百分点和0.36个百分点，但费用率整体保持稳定。

主要观点

旅游及景区板块：
- 营收同比增长5.77%，但归母净利润同比下降29.77%，利润下滑幅度扩大。
- 各景区业绩表现分化，部分公司如大连圣亚、凯撒旅业和桂林旅游实现利润增长。
- 游客更倾向于深度体验，利好OTA平台与综合类旅行社。
酒店餐饮板块：
- 营收同比下降1.94%，利润降幅较前三季度有所收窄。
- 首旅酒店、同庆楼和锦江酒店表现较好，利润增速回升。
- 行业处于缓慢复苏通道。
专业服务板块：
- 营收同比增长7.27%，归母净利润增长4.21%，整体表现向好。
- 多数个股利润增长，毛利率和净利率同比上升，费用率略有上升。
教育板块：
- 营收微增0.02%，但归母净利润同比增长34.50%。
- 教育行业景气度持续提升，部分公司如*ST传智、*ST豆神和学大教育表现突出。
- 费用率上升，但毛利率稳定。
体育板块：
- 行业景气度持续走高，多数公司营收增长超过10%。
- 体育赛事、演唱会等新兴体验业态表现良好。
免税板块：
- 2025年业绩承压，但四季度景气度环比改善。
- 海南自贸港政策支持下，未来业绩修复动能增强。

关键信息

投资建议：
- 关注受益于政策催化和消费信心回暖的出行链相关公司。
- 关注处于规模化扩张阶段的连锁餐饮龙头。
- 关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局。
风险因素：
- 自然灾害和安全事故风险。
- 政策风险，如免税专营政策变化、签证政策调整。
- 宏观经济不及预期风险，影响居民消费能力。

行业与公司投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。