20180114-天风证券-机械设备行业研究周报_工程机械的龙头集中度提高与液压件量价齐升_重视油服行业回暖_27页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业的投资机会，重点分析了工程机械、油服装备、新能源汽车、3C自动化及轨交设备等子行业的发展趋势与投资机会。报告指出，工程机械行业需求持续旺盛，预计2018年1月销量将增长200%，全年行业需求预计达17万和18万台。油服行业受益于油价回升，迎来业绩改善。新能源汽车产业链全面复苏，设备投资需求旺盛。3C自动化设备受益于OLED、半导体等新技术带动，市场前景广阔。轨交设备受益于政策支持和行业基本面改善，迎来招标高峰期。

主要观点

1. 工程机械行业

• 龙头集中度提升：国产设备市占率超52%，三一重工市占率有望超25%，带动毛利率和盈利能力提升。
• 需求旺盛：12月挖机销量翻倍，预计1月增速达200%，全年需求有望增长至17万和18万台。
• 环保与更新周期推动需求：2018~2019年将迎来2010~2012年出厂设备的密集淘汰期，带动新机需求。
• 国际化趋势明显：一带一路战略推动海外市场拓展，未来需求旺盛。

2. 油服行业

• 油价回升带动复苏：原油价格突破60美元/桶，油服行业盈利逐步恢复。
• 供需关系趋于平衡：OPEC减产及美国库存去化推动油价维持高位，行业长期盈利预期改善。

3. 新能源汽车

• 电池扩产加速：CATL、比亚迪、国轩高科等龙头厂商计划扩产，带动设备投资需求。
• 电池回收市场潜力大：2018年首批动力锂电池将进入报废期，预计2020年市场规模突破100亿元。
• 轻量化趋势明显：铝合金压铸、高强塑料等材料在新能源车中应用广泛，相关设备厂商受益。

4. 3C自动化设备

• OLED需求增长：全球OLED面板市场空间有望从105亿美元增长至207.64亿美元（保守）或408.18亿美元（乐观）。
• 半导体设备国产化：300mm硅片成为主流，国产设备逐步替代进口，晶盛机电等公司受益。
• 消费电子结构件加工：CNC、精雕机等设备需求增长，国产厂商具备竞争力。

5. 轨交设备

• 行业基本面改善：动车组和城轨车辆需求增长，维修业务带来新增长点。
• 政策利好：十九大推动铁路投资提速，PPP项目及“一带一路”带动行业发展。
• 投资机会：重点关注中国中车、康尼机电等龙头企业。

关键信息

重点推荐标的

• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密、柳工。
• 油服装备：中海油服、杰瑞股份。
• 新能源汽车：先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份、晶盛机电、伊之密、海源机械、海天国际。
• 3C自动化：精测电子、联得装备、晶盛机电。
• 轨交设备：中国中车、康尼机电、中国通号、华铁股份、神州高铁。

风险提示

• 上游资源品价格下跌
• 各公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 国家新能源政策大调整

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

投资机会概述

工程机械

• 需求旺盛：1月销量增长有望超200%，一季度增长25~30%，全年需求达17万和18万台。
• 液压件量价齐升：高端液压件国产化突破，核心零部件企业受益，毛利率有望维持高位。
• 国际化机遇：一带一路带动海外市场拓展，设备出口增长明显。

油服装备

• 油价回升：2016年以来油价回升，带动油服行业盈利改善。
• 设备需求增长：全球活跃钻机数量逐步回升，带动设备需求增长。

新能源汽车

• 电池产业链：CATL、比亚迪等龙头厂商扩产，带动设备需求。
• 电池回收：预计2020年市场规模突破100亿元，天奇股份布局回收产业链。
• 轻量化趋势：铝合金压铸、高强塑料等材料应用广泛，相关设备厂商受益。

3C自动化

• OLED面板：全球市场空间扩大，国内设备厂商具备竞争力。
• 半导体：300mm硅片成为主流，国产设备逐步替代进口。
• 消费电子结构件：CNC、精雕机等设备需求增长，国产厂商具备成本和服务优势。

轨交设备

• 需求增长：动车组和城轨车辆需求增长，维修业务带来新增长点。
• 政策利好：十九大推动铁路投资提速，带动行业发展。
• 投资机会：重点关注中国中车、康尼机电等龙头企业。

未来展望

机械设备行业整体呈现回暖趋势，工程机械、油服、新能源汽车、3C自动化及轨交设备等子行业均有明显增长潜力。重点关注龙头企业和核心零部件供应商，同时关注政策变化和市场趋势。未来几年，行业集中度将进一步提升，国产替代进口成为重要趋势。