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报告摘要

固定收益日报总结 - 2018年6月27日

核心内容概述

本日报主要关注2018年6月27日全球及中国离岸债券市场动态，涵盖债市重点新闻、近期新发债券、国债/政府债券价格、AT1债券价格、投资级别债券价格、高收益债券价格以及免责声明等内容。整体市场情绪偏悲观，部分债券表现疲软，政策与市场环境对债券价格和收益率产生影响。

债市重点新闻

美国10年期国债收益率：保持在2.88%，与前一交易日持平，显示市场对利率变化持观望态度。
美国监管政策：美众议院通过法案，收紧对外来投资的监管，限制中资购买美国企业。
加拿大政策调整：为防止美国关税影响，加拿大拟对钢材进口实施配额和关税限制。
离岸人民币走势：人民币兑美元连续下跌9日，跌破6.56，对投资者情绪造成负面影响。
中国债券发行计划：中国财政部宣布将在境外发行100亿人民币国债和30亿美元主权债，美元债计划于下半年发行。
中资债券市场表现：
- 投资级别债利差扩大，市场情绪悲观。
- 远东宏信3年期浮息债利差一度扩大至+209bp，尾盘收窄至+205bp。
- 华融新发债增加市场供应，板块利差扩大5-7基点。
- 部分内房商债券因新政下跌，如中国恒大、花样年等。

近期新发债券

中国华融：
- 发行两项优先无抵押浮息债，3年期最终定价3ml + 117.5bp，发行规模4亿美元；5年期最终定价3ml + 132.5bp，发行规模5.5亿美元。
- 增发2027年到期票据，增发规模1.5亿美元，FPG T+245bp。
其他中资发行人：
- 北京首创、天津保税区、武汉地产集团、义乌国资、四川发展等宣布发行计划。
- 建银租赁进行路演，时间安排为6月13日（香港）、6月21日（多伦多）、6月25日（伦敦）。
- 广汇汽车路演从6月6日开始，地点包括香港和新加坡。

国债/政府债券价格（参考）

中国国债（AA-评级）

Security	Yield
3年期	3.360%
5年期	3.401%
10年期	3.578%
30年期	4.000%

美国国债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3年期	99.01	2.622%
5年期	100.02	2.746%
10年期	99.98	2.877%
30年期	101.95	3.025%

香港政府债（AAA评级）

Security	Price	Yield
3年期	101.19	2.075%
5年期	95.29	2.205%
10年期	92.19	2.224%
15年期	94.75	2.355%

AT1债券价格（仅供专业投资者）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	回购日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国银行	中国银行 3988.hk 601988.ch	6.750%	10/23/2019	102.62	4.63%	Ba1	BB
工商银行	工商银行 1398.hk 601398.hk	6.000%	12/10/2019	102.46	4.19%	Ba1	BB-
建设银行	建设银行 0939.hk 601939.ch	4.650%	12/16/2020	99.38	4.91%	Ba1	BB-
交通银行	交通银行 3328.hk 601328.ch	5.000%	7/29/2020	99.77	5.11%	Ba3	N.A.
邮政储蓄银行	邮政储蓄银行 1658.HK	4.500%	9/27/2022	93.51	6.28%	Ba2	N.A.
招商银行	招商银行 3968.HK	4.400%	10/25/2022	93.48	6.16%	N.A.	BB-
民生银行	民生银行 1988.HK	4.950%	12/14/2021	93.57	7.10%	N.A.	N.A.
浙商银行	浙商银行 2016.HK	5.450%	3/29/2022	91.82	8.05%	N.A.	N.A.
青岛银行	青岛银行 3866.HK	5.500%	9/19/2022	87.70	9.13%	N.A.	N.A.
徽商银行	徽商银行 3698.HK	5.500%	11/10/2021	93.30	7.83%	N.A.	N.A.
郑州银行	郑州银行 6196.HK	5.500%	10/18/2022	89.76	8.42%	N.A.	N.A.
重庆银行	重庆银行 1963.HK	5.400%	12/20/2022	89.71	8.22%	N.A.	N.A.
锦州银行	锦州银行 416.HK	5.500%	10/27/2022	86.00	9.59%	N.A.	N.A.
中信银行国际	中信银行 0998.hk	7.250%	4/22/2019	102.34	4.29%	Ba2	N.A.
中信银行国际	中信银行 0998.hk	4.250%	10/11/2021	94.43	6.15%	Ba2	N.A.
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.450%	9/30/2021	92.21	7.21%	B1	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875%	9/14/2021	93.95	4.93%	Baa1	N.A.

投资级别债券价格（仅供专业投资者）

金融机构（FINANCIALS）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
友邦保险	友邦保险 1299.hk	3.125%	3/13/2023	97.84	3.63%	N.A.	A
中国银行香港	中国银行香港	3.875%	6/30/2025	98.76	4.08%	A1	N.A.
东亚银行	东亚银行 0023.hk	6.125%	7/16/2020	104.63	3.75%	Baa3	BBB
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375%	5/2/2023	101.29	4.08%	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500%	10/3/2024	100.46	4.12%	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125%	1/20/2020	99.36	3.55%	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875%	6/24/2020	105.15	4.15%	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250%	1/29/2024	100.71	4.00%	Baa2 *+	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125%	11/30/2020	104.60	4.11%	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500%	4/21/2020	99.12	4.01%	N.A.	BBB
中国建设银行	中国建设银行	3.125%	1/20/2020	99.36	3.55%	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875%	6/24/2020	105.15	4.15%	Baa3	N.A.

企业债（CORPORATES）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国海洋石油	中国海洋石油 0883.hk	4.250%	1/26/2021	101.92	3.46%	A1	A+
中国海洋石油	中国海洋石油 0883.hk	5.500%	5/21/2033	112.68	4.34%	A1	A+
昆仑能源有限公司	昆仑能源有限公司	3.750%	5/13/2025	98.46	4.01%	A2	A
中国石化集团	中国石化集团	2.500%	4/28/2020	98.50	3.35%	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	3.250%	4/28/2025	95.19	4.06%	A1	A+
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	97.37	4.42%	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.94	3.46%	A1	A+
百度	百度 BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	98.73	3.82%	A3	N.A.
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	2.875%	2/11/2020	99.51	3.19%	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	3.800%	2/11/2025	99.55	3.88%	A1	A+
联想集团	联想集团 0992.hk	4.700%	5/8/2019	100.47	4.13%	N.A.	N.A.
大新银行	大新银行	5.250%	1/29/2024	100.71	4.00%	Baa2 *+	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125%	11/30/2020	104.60	4.11%	N.A.	BBB
海通证券	海通证券 600837.ch	3.500%	4/21/2020	99.12	4.01%	N.A.	BBB

高收益债券价格（仅供专业投资者）

非地产（Non-Property）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
神州租车	神州租车 0699.HK	6.125%	2/4/2020	98.41	7.19%	Ba3	BB
神州租车	神州租车 0699.HK	6.000%	2/11/2021	96.74	7.39%	Ba3	BB
一嗨租车	一嗨租车 NYSE:EHIC	7.500%	12/8/2018	100.17	7.07%	N.A.	BB-
中国宏桥	中国宏桥 1378.HK	6.850%	4/22/2019	91.34	12.23%	N.A.	N.A.
中国铝业	中国铝业	4.000%	8/25/2021	95.48	5.58%	N.A.	N.A.
香港方正信息有限公司	香港方正信息有限公司	4.575%	4/20/2020	96.02	6.95%	N.A.	N.A.
复星国际	复星国际 0656.HK	5.250%	3/23/2022	94.13	7.06%	N.A.	N.A.
山东如意科技集团	山东如意科技集团	7.500%	12/19/2019	93.36	12.57%	B3	B-
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.94	3.46%	A1	A+
百度	百度 BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	98.73	3.82%	A3	N.A.
华为投资控股有限公司	华为投资控股有限公司	4.125%	5/19/2025	95.43	4.91%	N.A.	N.A.
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	2.875%	2/11/2020	99.51	3.19%	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股 0700.hk	3.800%	2/11/2025	99.55	3.88%	A1	A+
联想集团	联想集团 0992.hk	4.700%	5/8/2019	100.47	4.13%	N.A.	N.A.

地产（PROPERTY）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
万达地产海外	万达地产海外	3.950%	11/15/2022	99.10	4.18%	Baa1	BBB+
华润置地	华润置地 1109.HK	6.000%	2/27/2024	108.58	4.28%	Baa1	BBB+
远洋地产	远洋地产	4.450%	2/4/2020	100.19	4.32%	Baa3	NR
远洋地产	远洋地产	5.950%	2/4/2027	104.19	5.33%	Baa3	NR
万科企业	万科企业	3.950%	12/23/2019	100.32	3.73%	Baa2	BBB
天津滨海新区建设投资集团	天津滨海新区建设投资集团	4.000%	7/23/2020	95.88	6.15%	Baa1	BBB+
重庆西部现代物流开发建设	重庆西部现代物流开发建设	3.250%	9/6/2021	93.92	5.35%	N.A.	N.A.
重庆南岸城建	重庆南岸城建	3.625%	7/19/2021	94.86	5.47%	N.A.	BBB+
重庆南岸城建	重庆南岸城建	4.500%	8/17/2026	87.94	6.43%	N.A.	BBB+
济南西城投资开发集团	济南西城投资开发集团	3.125%	10/11/2021	92.77	5.56%	N.A.	BBB-
西安城建投资	西安城建投资	2.800%	9/13/2019	97.33	5.11%	N.A.	N.A.
云南投资控股集团	云南投资控股集团	4.250%	12/13/2021	89.78	7.67%	N.A.	N.A.

高收益债券价格（高收益债券）

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
雅居乐集团	雅居乐集团 3383.HK	5.125%	8/14/2022	94.43	6.69%	Ba3	BB
雅居乐集团	雅居乐集团 3383.HK	9.000%	5/21/2020	104.64	6.35%	Ba3	BB
旭辉控股	旭辉控股 0884.HK	7.750%	6/5/2020	102.07	6.59%	B1	B+
新城发展控股	新城发展控股 01030.HK	5.000%	2/16/2020	98.15	6.20%	N.A.	BB-
合景泰富	合景泰富 1813.HK	5.200%	9/21/2022	90.52	7.88%	N.A.	N.A.
中国恒大	中国恒大 03333.HK	7.500%	6/28/2023	92.90	9.31%	B2	B-
中国恒大	中国恒大 03333.HK	8.750%	6/28/2025	92.21	10.34%	B2	B-
花样年	花样年 1777.HK	7.375%	10/4/2021	86.78	12.41%	B3	B
当代置业	当代置业 1107.HK	6.875%	10/20/2019	96.79	9.53%	B3	N.A.
福田汽车	福田汽车	4.000%	8/25/2021	95.48	5.58%	N.A.	N.A.
利福国际集团	利福国际集团	4.250%	10/16/2022	96.91	5.06%	Ba2u	N.A.
利福国际集团	利福国际集团	4.875%	5/29/2024	92.62	5.80%	Ba2u	N.A.
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.350%	1/11/2020	99.13	6.95%	B2	B
中国奥园	中国奥园 3883.HK	6.525%	4/25/2019	100.73	5.59%	B2	N.A.
华南城	华南城 1668.HK	6.750%	9/13/2021	76.96	16.24%	N.A.	B-
福田汽车	福田汽车	4.000%	8/25/2021	95.48	5.58%	N.A.	N.A.
福田汽车	福田汽车	4.000%	8/25/2021	95.48	5.58%	N.A.	N.A.

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