20250209-华泰期货-石油沥青周报_成本与供应端支撑延续_盘面震荡偏强运行_7页_550kb

报告摘要

市场分析：原油价格近期回调，但沥青期货价格保持高位震荡，成本端支撑依然较强。国内重交沥青产能利用率环比下降，炼厂和区域供应因降产导致供给紧缩。
需求动态：春节假期结束后，沥青需求尚未完全恢复，但正月十五后有部分终端项目开工预期，复产可能在2月中下旬，短期刚性需求改善有限，但备货需求不排除。
库存状况：数据显示，2月5日国内沥青厂库和社库库存较1月27日大幅增加，分别增长120%和126%，表明供给端压力不减，市场库存积累。
核心逻辑：原料供应收紧、炼厂利润低导致沥青供应维持低位，支撑盘面；尽管需求疲軟，但国际油价回调未完全削弱成本支撑，BU与Brent价差上涨强化了此点。
策略建议：短期BU盘面支撑稳固，建议以逢低多思路为主，关注炼厂和社库库存变化；单边中性，不宜追涨，可考虑月差机会。
风险因素：原油大幅下跌、海外原料供应回升、需求不及预期或炼厂产量大幅回升可能导致行情波动。

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