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化工品周报—沥青总结

核心内容

本报告为东亚期货发布的2025年7月4日沥青周报，由研究员刘琛瑞撰写，提供关于沥青市场基本面、供需、库存、价差及利润的详细分析，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

• 沥青市场整体表现平淡：沥青自身缺乏明显亮点，价格走势主要受成本端影响，呈现震荡态势。
• 成本端不稳定：行业成本波动较大，毛利变化显著，表明成本控制对沥青价格影响较大。
• 裂解价差缩小：裂解价差有所缩小，可能反映市场对成本端的预期趋于一致或原料价格波动。
• 库存水平偏低：整体库存仍维持在较低水平，无论是厂库还是社库，库存率均未明显上升，表明市场供应紧张。

关键信息

供应情况

• 炼厂开工率：截至7月3日，国内83家主要炼厂开工率为32.8%，周环比下降1.4%。
• 周度产量：截至7月4日，周度产量为49.7万吨，环比下降4%。
• 月度产量：2025年5月产量初步统计为236万吨，同比增加6.8%。

需求情况

• 月度表观需求：2025年5月表观需求初步统计为262万吨，同比减少0.42%。
• 年度表观需求：2024年表观需求为2846万吨，同比增长-16%，表明需求端整体疲软。

库存情况

• 厂库库存率：截至7月3日，24家主要沥青厂库存率为27.9%，周环比上升1.3%。
• 社库库存率：截至7月3日，91家社会库存率为35.5%，周环比上升0.1%。

价差与利润

• 区域价差：华东地区价差为174，东北地区为324，山东地区为124，华南地区为54。
• 行业成本与毛利：截至7月3日，行业成本为3298元/吨，行业毛利为382元/吨。

图表分析

• 供需图：展示了沥青市场供需关系的变化趋势，显示供应端有所收缩，需求端则相对疲软。
• 库存图：反映了沥青厂库与社库的季节性变化，库存率虽有小幅上升，但整体仍处于低位。
• 价差图：通过图表分析了不同地区沥青价差的变化，有助于判断区域间的市场差异。
• 山东理论裂解价差图：展示了山东地区沥青的裂解价差走势，有助于理解当地市场供需状况。
• 行业成本与毛利图：直观呈现了行业成本和毛利的变化，有助于评估市场盈利能力。

市场展望

综合来看，沥青市场在短期内缺乏明确的上涨或下跌动力，主要受成本端波动影响。随着季节性因素的变化，库存水平可能进一步调整，但整体供需格局仍偏弱，建议投资者关注成本端的变动及政策对市场的影响，保持谨慎操作。