20250209-国泰期货-石油沥青周度报告_16页_2mb

国泰君安期货研究所王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年2月9日 国泰君安期货能源化工石油沥青周度报告

市场回顾

• 节后首周，BU持稳震荡，裂解小幅修复。
• 当前市场呈现供需两淡局面，但贸易商补库背景下现货价格存在一定支撑。

价格与价差

• 期货期货盘面价格与成交持仓数据表明目前整体价格稳定，基差变动不大。
• 现货方面，国内重交沥青与马瑞原油价格均有一定波动，但整体区间震荡明显。

基本面数据
需求：

• 本周国内沥青企业出货量环比大幅下降（20250129-0204），多数地区出货减少，可能因假期物流停滞及主力炼厂降量或转产。
• 华东地区出货小幅增加，区内主营炼厂提产及有利运输政策。

供应：

• 2月份国内沥青总计划排产环比略有增长，同比增幅显著。地炼排产则显著下降，原料成本上升和税务政策挤压炼厂低负荷运行。
• 本周沥青周度总产量评估：部分地区生产增加，但多数地区开工率上升尚不明显；库存方面，总库存及区域库存率波动，部分地区存在压力。

分析师观点

• 综述：当前市场进入节后首周，沥青价格整体维持区间震荡，技术上建议正套持有。
• 逻辑：供给端暂无明显压力释放，需求端亦未完全启动，市场呈现“供需两淡”局面。但贸易商积极补库为价格提供了支撑，期现价差和基差呈现出震荡偏强的特征。
• 风险提示：原料进口低位反弹；炼厂快速累库等。

法律声明与免责声明
本报告的信息来源于已公开的资料，分析逻辑基于作者职业理解，不构成任何投资建议；期货价格可升可跌，过往表现不预示未来结果，投资者应自行承担风险。未经许可，不得复制或发布报告。