20220826-山西证券-中航高科-600862.SH-军工碳纤维核心企业_行业业绩进入高速增长时期_4页_349kb

中航高科 (600862.SH) 总结

核心内容

中航高科是中国军工碳纤维产业链的核心企业，专注于航空预浸料产品，具备行业内的垄断优势。随着新型航空装备的列装，公司产品进入高速量产阶段，业绩有望持续增长。分析师骆志伟对中航高科维持“买入-A”评级，预计公司2022-2024年每股收益（EPS）分别为0.50元、0.68元、0.89元，对应PE分别为48.0倍、35.5倍、27.1倍。

主要观点

• 行业地位：公司是碳纤维产业链的关键企业，尤其在航空预浸料领域具有独占优势。
• 产品应用：新型航空装备大量采用碳纤维结构件，公司作为主要预浸料供应商，受益显著。
• 业绩增长：2022年上半年，公司营业收入22.99亿元，同比增长18.88%；归母净利润4.76亿元，同比增长24.04%；扣非后归母净利润4.71亿元，同比增长29.90%。
• 估值趋势：未来三年PE持续下降，显示公司盈利能力和市场预期逐步提升。
• 投资建议：分析师认为公司未来三年业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

关键信息

2022年8月25日市场数据

• 收盘价：24.16元
• 年内最高/最低：38.71元/16.91元
• 流通A股/总股本：13.93亿
• 流通A股市值/总市值：336.56亿

2022年6月30日基础数据

• 基本每股收益：0.34元
• 摊薄每股收益：0.34元
• 每股净资产：3.72元
• 净资产收益率：9.16%

财务预测（2022-2024E）

财务比率

营运与财务状况

• 应收账款：2022年上半年同比增长62.29%，显示销售增长较快，但回款周期可能延长。
• 存货：同比下降24.87%，表明公司库存管理效率提升。
• 资产负债率：从2020年的32.6%上升至2024年的50.3%，显示负债增加，财务杠杆提升。
• 流动比率与速动比率：分别从2020年的2.3和1.5下降至2024年的1.6和1.1，流动性风险略有上升。

风险提示

• 行业增长风险：导弹行业增长及国企改革进度可能低于预期，影响公司业绩。
• 财务风险：负债增加可能对公司的偿债能力带来一定压力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
  • 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上

• 风险评级：

  • A：波动率小于等于基准指数
  • B：波动率大于基准指数

免责声明

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