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家电行业2016年1月18日总结

核心内容

2016年初，中国家电行业正处于行业寒冬中，但龙头企业通过并购扩张、转型升级等方式，展现出较强的抗跌能力和增长潜力。整体来看，家电板块表现弱于市场，但部分公司仍具备投资价值，尤其在智能化、高端化趋势下，行业格局正在发生深刻变化。

主要观点

• 行业整体表现：
  2016年1月11日至15日，家电板块整体下跌9.1%，弱于沪深300指数的跌幅7.2%。重点公司中，浙江美大、九阳股份、海立股份领跌，显示市场情绪不稳，投资者信心偏弱。

• 终端需求回升：
  奥维云网数据显示，家电终端需求增速良好，购买需求呈现回升迹象。冰箱零售量和零售额分别同比增长38.5%和33%，洗衣机零售量增长11.0%，空调零售量增长18.1%。

• 线上市场表现强劲：
  黑电线上市场销量和销额分别同比增长64%和50%，而线下市场则表现疲软，销量和销额分别下滑8%和13%。

• 市场集中度高，龙头稳定：
  家电行业市场集中度高，龙头企业如海尔、美的、格力等业绩较为稳定，且估值低、分红率高，具备一定的安全边际和吸引力。

• 并购扩张成为趋势：
  青岛海尔宣布以54亿美元收购GE家电业务，标志着家电企业加速国际化进程。此次并购有望发挥协同效应，提升国际竞争力。

• 高端化趋势明显：
  家电行业正在向高端化、智能化转型升级。消费者对高端家电的接受度不断提升，高端产品成为推动行业增长的重要动力。

• 互联网电视竞争激烈：
  2015年互联网电视市场经历了激烈的竞争和洗牌，2016年将进入更加整合的阶段。传统厂商与互联网企业联合发展，形成多方资源协同的格局。

关键信息

1. 上市公司动态

• 青岛海尔：拟以54亿美元收购GE家电业务，将提升其全球竞争力。
• 四川长虹：完成长虹岚裕投资基金的工商登记。
• 美的集团：拟发行不超过200亿元的超短期融资券。
• 创维数字：股东林伟建将其917.11万股股票质押给中信证券。
• 苏泊尔：控股股东承诺不减持公司股份。
• 奥马电器：控股子公司设立全资子公司。
• TCL集团：完成2016年第一期超短期融资券发行，实际金额30亿元。同时与乐视网达成战略合作，成立联合工作小组，推进互联网电视合作。

2. 行业变化

• 原材料价格：
  铜价同比下滑12.34%，铝价同比下滑15.27%。原材料成本下降对部分企业有利。

• 行业洗牌效应：
  2015年家电行业整体低迷，但长虹、海信等企业逆势增长，成功跻身千亿俱乐部，标志着行业集中度提升。

• 智能电视发展：
  2015年智能电视成为推动彩电产业转型的重要领域，预计2016年行业将进入洗牌阶段，形成“三分天下”的格局。

3. 行业新闻摘要

• 海尔收购GE家电业务：
  海尔与美的共同竞购GE家电业务，若成功将对美国家电市场产生重大影响，并为国内品牌开拓欧美市场提供跳板。

• TCL与乐视合作：
  TCL与乐视达成战略合作，共同开发曲面电视，并在供应链、产品设计等方面展开合作，助力TCL消化面板产能。

• 互联网电视格局变化：
  小米、乐视、微鲸等企业加速布局，视频网站也加入混战，形成“视频内容+电视品牌+资本”的组合模式。

4. 重点公司推荐

投资建议

• 稳健组合：推荐实力雄厚的家电龙头企业，如格力电器、美的集团、青岛海尔，其具备较强的抗风险能力和增长潜力。
• 弹性组合：推荐惠而浦和东方电热，前者处于整合阶段，后者在新能源和小家电业务上表现良好。

行业前景

• 家电行业正从“产品出海”向“品牌出海”阶段过渡，高端化、智能化成为行业升级的重要方向。
• 随着行业集中度提升，未来市场将主要由头部企业主导，竞争格局将更加清晰。
• 2016年将是家电行业洗牌的重要一年，行业整合、技术升级、品牌输出将成为主旋律。