20241031-国海证券-三花智控-002050.SZ-2024年Q3季报点评_2024年Q3归母净利润同比稳中有升_机器人执行器有望打造第三成长曲线_5页_245kb

三花智控（002050）2024年Q3季报总结：

一、核心观点
国海证券维持三花智控“买入”评级，认为公司在2024年Q3归母净利润同比稳中有升，机器人执行器业务有望成为第三增长曲线。

二、财务表现
·2024前三季度实现营收205.63亿元，同比增长84%；归母净利润230.2亿元，同比增长66%。
·Q3单季度营收68.87亿元，同比增长68%；归母净利润78.7亿元，同比仅增长3%，环比降幅明显，主要受毛利率下降影响（同比减少26.1个百分点）。
·毛利率环比小幅提升0.34个百分点，从28.2%降至27.86%。

三、业务亮点

1. 机器人执行器战略：公司依托在电气化部件领域的优势（如空调电子膨胀阀全球市占率第一），切入仿生机器人执行器领域，合作客户实现全产品线研发和交付。
2. 增长可能性：随着仿生机器人产业化加速，公司在机器人执行器领域布局有望打开新成长空间。

四、盈利预测

• 2024-2026年业绩预测：营业收入282亿（+15%）、315亿（+12%）、343亿（+9%）；
• 归母净利润318.4亿（+9%）、375.8亿（+18%）、426.1亿（+13%）；
• EPS保持在0.085元、0.101元、0.114元。
• 当前PE估值26倍，对应P/E逐年下降至19倍。

五、投资建议
公司战略重心转向机器人执行器，具备第三增长曲线潜力，维持“买入”评级。

六、风险提示
·原材料价格波动、新客户拓展缓慢、产能爬坡不及预期等风险可能影响业务推进速度。