20131103-光大证券-计算机行业_板块跌幅收窄_三季报个股分化严重_11页_1mb

报告摘要

板块跌幅收窄，三季报个股分化严重

核心内容

上周，计算机板块继续下跌，跌幅为 4.20%，但较之前有所收窄。同时，中小板和创业板指数分别下跌 2.93% 和 3.72%，而沪深300指数微涨 0.69%。板块内所有公司已完成三季报披露，整体收入同比增长 6.79%，净利润同比增长 2.01%，但子板块及个股之间分化严重，亏损公司数量增加，净利率下降，三费费用率上升，显示行业整体经营压力较大。

从投资机会来看，尽管市场对TMT板块有所回避，但经过本轮调整，板块估值回归，未来仍将是主要投资方向。分析师建议投资者关注具备良好业绩支撑的成长股，其中广联达、远光软件、卫宁软件和新北洋被重点推荐。

主要观点

市场表现：板块整体下跌，但跌幅收窄；个股缺乏整体性行情，下跌个股数量远超上涨个股。
三季报表现：板块收入和净利润小幅增长，但盈利分化严重，部分公司亏损。
费用结构变化：三费费用率上升，净利率下降，反映企业运营成本增加，盈利能力承压。
行业动态：智慧城市建设及医疗信息化成为重点发展方向，相关会议和项目推动行业进步。
公司动态：多家企业发布新产品或中标重要项目，展现技术实力和市场拓展能力。

关键信息

市场表现

沪深300指数：微涨 0.69%
中小板指数：下跌 2.93%
创业板指数：下跌 3.72%
计算机板块：下跌 4.20%，跌幅收窄

三季报数据

板块总收入：1609.96亿元，同比增长 6.79%
板块净利润：67.86亿元，同比增长 2.01%
收入增速：交通和金融信息化厂商增长较快
净利润增速：综合类厂商增速领先
亏损情况：亏损公司数量增加，行业整体盈利能力承压

三费费用率与净利率

三费费用率：达到 32.2%，销售和管理费用率显著上升
净利率：下降至 40.7%，较去年同期减少 2.3个百分点

个股表现

涨幅前五：长亮科技（17.94%）、润和软件（14.04%）、易联众（13.32%）、海隆软件（8.97%）、恒泰艾普（8.61%）
跌幅前五：潜能恒信（-34.48%）、证通电子（-21.34%）、荣之联（-18.06%）、宝信软件（-14.92%）、金证股份（-14.39%）

证券代码	公司名称	当前股价	目标价	EPS（12A）	EPS（13E）	EPS（14E）	PE（12A）	PE（13E）	PE（14E）	投资评级
300253	卫宁软件	55.00	70.00	0.49	0.80	1.33	111.4	68.6	41.2	买入
300182	捷成股份	38.50	44.10	0.65	0.99	1.47	59.5	39.0	26.2	买入
002410	广联达	27.99	38.18	0.57	0.90	1.25	48.7	31.2	22.4	买入
300166	东方国信	24.18	25.90	0.57	0.74	1.01	42.4	32.7	23.9	增持 → 买入
300287	飞利信	25.07	33.40	0.40	0.61	1.01	62.3	41.0	24.9	买入
000977	浪潮信息	43.61	60.00	0.32	0.73	1.50	134.3	59.7	29.1	买入
002063	远光软件	18.60	26.50	0.62	0.80	1.10	29.8	23.2	16.9	买入
300075	数字政通	35.80	45.00	0.57	0.90	1.30	62.5	39.6	27.5	买入

行业动态

智慧城市：
- 中国智慧城市建设技术研讨会召开，聚焦智慧城市发展趋势与标准。
- 第82届中国电子展将聚焦智慧城市，展示电子产业链相关产品。
医疗信息化：
- 工业和信息化部发布《信息化发展规划》，强调加强医疗卫生信息化建设，目标包括电子健康档案覆盖70%以上城乡居民。

公司动态

浪潮信息：发布云海OSV3.0，实现融合开放云数据中心管理。
捷成世纪：中标央视4K超高清节目制作系统项目，打造国内首套系统。
飞利信：中标齐齐哈尔市人大会议室及人民大会堂安防弱电项目。
科大讯飞：“在线课堂”试点项目获得中央媒体高度关注。

总结

计算机板块整体表现承压，但估值有所回归，未来仍具投资价值。板块内公司业绩分化明显，部分公司亏损加剧，费用率上升，净利率下降。行业动态中，智慧城市和医疗信息化成为重点方向，相关企业积极布局。推荐组合中，广联达、远光软件、卫宁软件、新北洋、浪潮信息、飞利信、数字政通、捷成股份、东方国信、易华录等公司表现突出，具备良好增长潜力和估值优势。

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