20190709-粤开证券-【联讯交运】快递行业新增动力仍在，继续关注头部企业_3页_472kb

快递行业分析总结

核心内容

2019年6月，我国快递行业保持稳定增长，业务量和收入均实现显著提升。邮政局发布的快递发展指数为208，同比提高18%，表明行业在发展规模、服务质量和发展能力方面整体提升。预计全年快递业务量将保持25%的增速，收入增速将超过20%。行业日均处理能力持续增强，二季度生鲜产品成为新增动力，推动快递业务量增速进一步提升至27.1%。

主要观点

• 行业增长态势良好：2019年6月快递业务量达53亿件，同比增长25.3%；收入达630亿元，同比增长23.9%。上半年累计业务量和收入分别同比增长25%和23.3%，显示出行业持续增长的潜力。
• 区域增长显著：中部地区和农村地区成为快递业务增长的重要来源，增速比行业平均水平高出近10个百分点，表明区域市场潜力巨大。
• 下半年行业旺季可期：预计7月快递业务量将继续提升，增速有望达到30%，行业进入旺季阶段。
• 行业竞争格局变化：尽管竞争格局仍在变化，但头部企业竞争优势逐步显现，强者恒强的趋势初步形成。分析师建议重点关注头部企业。
• 政策引导行业转型：国家邮政局发布《关于支持民营快递企业发展的指导意见》，提出4项措施，引导行业从价格竞争转向服务质量竞争，推动高质量发展。

关键信息

• 业务量与收入增长：
  • 6月：业务量53亿件，同比增长25.3%；收入630亿元，同比增长23.9%。
  • 上半年：累计业务量276亿件，同比增长25%；累计收入3384.6亿元，同比增长23.3%。
• 处理能力提升：
  • 上半年行业日均快件处理量达1.5亿件，最高日处理量超过2.4亿件，同比增长54.8%。
• 新增动力来源：
  • 生鲜产品，特别是应季水果，成为二季度快递业务增长的重要动力。
• 推荐企业：
  • 顺丰控股：基于中高端快递和综合物流服务商的战略，发展势头良好。
  • 韵达控股：以中低端电商业务为主，成本控制能力强，业务增速快，有望跻身行业前三。

风险提示

• 经济增长低于预期
• 消费增长低于预期
• 快递竞争格局发生恶化

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对于沪深300指数的涨幅为基准，分为增持、中性、减持三个等级。

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