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A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场在贸易战、去杠杆等利空因素充分释放后出现超跌反弹。市场估值处于历史低位，破净股数量增加，显示当前股市机会大于风险。分析师洪亮认为，短期市场将受益于利空边际减弱，中长期来看，随着政策环境逐步清晰，市场压制因素将逐步消除，中小风格股票表现将强于大盘。

主要观点

• 市场反弹：A股市场在利空因素被充分反映后出现超跌反弹，主要指数均有上涨。
• 估值处于低位：全部A股市盈率15.04倍，低于历史均值；市净率1.77倍，低于历史均值。
• 风格偏好：中小盘股票估值更高，未来表现可能优于大盘。
• 行业配置建议：重点推荐医药、军工和风电行业。

关键信息

一、一周市场回顾

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨3.08%、4.66%、5.55%、5.01%。
• 消费板块涨幅最大，达到5.63%。
• 餐饮旅游行业周度涨幅领先。
• 万得全A指数成分股资金净流入68.92亿元，显示市场情绪有所回暖。

二、宏观经济：表内融资火热，表外依旧低迷

• 6月M2同比增速降至8.0%，创历史新低；M1同比增速升至6.6%。
• 社融增量1.18万亿元，低于市场预期，同比增速降至9.8%。
• 表外融资大幅萎缩，负增长6916亿元，同比恶化9135亿元。
• 直接融资新增1557亿元，债券融资边际回暖。

三、估值变化：全部A股PE15.04倍

• 全部A股市盈率15.04倍，剔除金融后为21.22倍。
• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指成分股市盈率分别为12.89、21.29、26.80、40.77倍。
• 表明市场整体估值处于历史低位，具备配置价值。

四、流动性：资金回笼

• 央行本周公开市场净回笼5000亿元，资金面保持稳健中性。
• 7天回购利率、票据直贴利率、10年国债收益率等指标显示流动性边际宽松。
• 融资余额略有下降，但沪股通、深股通资金净流入增加，显示外资信心恢复。

五、投资者情绪观察：情绪回暖

• A股日均成交金额上升至3547.59亿元，显示市场活跃度提高。
• 沪股通、深股通净流入合计66.68亿元，较上周增加。
• 万得全A资金净流入68.92亿元，显示市场情绪逐步改善。

行业配置建议

医药行业

• 重点推荐：仁和医药（000650.SZ）
• 原因：行业集中度提升，公司OTC龙头，不受贸易战影响，现金流充沛，无股权质押，中报业绩预增40%-60%，估值不到20倍。

军工行业

• 行业订单恢复性增长，业绩预期较好。
• 国际格局重塑，国防力量加强，未来催化剂较多。
• 重点推荐：航天电器（002025.SZ）、海兰信（300065.SZ）

风电行业

• 行业装机增速不及预期的影响逐步消除。
• 整机价格趋于稳定，向下空间有限。
• 竞价上网政策对运营商影响较大，但对行业无重大利空。
• 重点推荐：金风科技（002202.SZ）
• 公司为整机行业龙头，订单饱满，利润空间可观，预计2018年净利润39亿元，EPS1.1元。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 洪亮，中国银河证券策略分析师
• 执业证书编号：S0130511010005
• 邮箱：hongliang@chinastock.com.cn
• 电话：（8610）66568750

特此鸣谢

• 唐偲危，邮箱：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn，电话：（86）66568477

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