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2014年A股市场投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由万联证券分析师傅子恒、王赵欣发布，旨在分析2013年市场表现、2014年经济走势、企业盈利情况、市场趋势以及行业配置策略，为投资者提供投资建议。报告数据截止至2013年12月15日。

主要观点

• 2013年市场回顾：全球资本市场呈现发达市场强于新兴市场的格局，A股结构性牛市特征明显，但整体表现较弱。上证指数下跌7.4%，深成指下跌11.71%，而中小板指和创业板指则分别上涨16.76%和81.31%。
• 经济增速：2014年中国经济将整体平稳略有下降，全年GDP增速预计为7.5%。出口贸易是“三驾马车”中唯一可能加速的经济增长动力。
• 投资与消费趋势：投资增速温和回落，消费增长有所回升但幅度有限。2014年，消费板块仍有望跑赢周期板块。
• 企业盈利预测：2013年A股企业盈利继续改善，预计2014年上半年企业盈利将见顶，下半年将出现回落。
• 市场趋势：2014年市场趋势为结构性机会，春季行情可期，上半年表现优于下半年。
• 行业配置建议：关注转型、结构调整、改革红利、热点题材、国资进退、技术创新等六大方向。

关键信息

2013年主要指数涨跌幅

2013年估值情况

2014年投资机会

1. “转型中国”延续促动的市场机会：通信、互联网、节能环保、新金融等行业。
2. “结构调整”背景下的新兴行业机会：环保节能、新能源、新材料、生物医药、信息工程、高端制造等行业。
3. “改革红利”兑现过程中的机会：户籍改革、城镇化、自贸区推进等。
4. 阶段性“热点穿插”带来的交易性机会：食品安全、网络安全、海洋管理、大气治污、军工、“新丝绸之路”等“概念题材”。
5. 地域性国资进退与国企改革机会：关注购并重组。
6. 技术创新活力迸发带来的高成长机会：信息技术、互联网通讯、互联网金融、互联网传媒、网络游戏等。

2014年行业盈利预测（表2）

市场趋势分析

• 结构性机会：2014年市场将呈现结构性机会，而非全面上涨。市场将从存量博弈中寻找机会，盈利增长将成为主要驱动力。
• 流动性风险：无风险利率的上行及短期流动性冲击对市场构成压制，预计2014年利率仍可能上升，成为股市风险之一。
• 改革背景：改革将推动社会存量资产再配置，重点在于地方政府和企业资产修复，而非系统性风险。
• 政策预期：中央经济工作会议提出“稳中求进”，强调去产能、控制债务风险及加强房地产供给，为市场带来正面影响。

风险提示与免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构等。
• 报告中所涉及的信息或观点并不构成证券买卖的出价或征价。
• 报告版权归属万联证券，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2014年A股市场预计将呈现结构性行情，整体不会出现大牛市。投资机会主要来自供给端收缩、改革红利兑现、技术创新及政策支持等领域。消费板块将继续跑赢周期板块，而投资增速将温和回落。投资者应关注行业配置的逻辑，把握业绩稳定、高成长及政策导向明确的板块，同时注意流动性风险与利率上行对市场的影响。