20260215-国盛证券有限责任公司-房地产开发2026W6_春节前夕新房成交清淡_二手房成交维持高位_18页_1mb

房地产开发周报总结（2026W6）

核心内容概览

本报告分析了2026年春节前一周房地产市场表现，涵盖新房与二手房成交情况、房价走势、行业行情回顾、信用债发行及投资建议等内容。整体来看，春节前一周新房成交表现清淡，二手房成交量维持高位，市场整体仍面临一定的调整压力。

主要观点

1. 新房成交情况

• 同比：春节前一周，样本城市新房成交面积为101.4万方，同比-41.4%。
• 环比：新房成交面积环比下降14.2%，其中：
  • 一线城市新房成交面积为31.4万方，环比-25.0%，同比+222.2%。
  • 二线城市新房成交面积为59.5万方，环比-3.3%，同比+180.1%。
  • 三线城市新房成交面积为22.2万方，环比-21.8%，同比+48.7%。
• 趋势：春节前3周新房成交均不及上年同期，而二手房成交量维持相对高位。

2. 二手房成交情况

• 同比：样本城市二手房成交面积为132.9万方，同比-5.7%。
• 环比：二手房成交面积环比下降27.5%，其中：
  • 一线城市二手房成交面积为61.7万方，环比-28.1%。
  • 二线城市二手房成交面积为61.0万方，环比-28.5%。
  • 三线城市二手房成交面积为25.5万方，环比-23.6%。
• 趋势：二手房市场相对稳定，成交量维持高位，但环比有所下降。

3. 房价走势

• 新房房价：
  • 70城新房房价环比-0.4%，同比-3.3%。
  • 一线城市、二线城市、三线城市环比分别-0.3%、-0.3%、-0.4%。
  • 环比上涨城市5个，环比下跌城市62个。
• 二手房房价：
  • 70城二手房房价环比-0.5%，同比-6.2%。
  • 一线城市、二线城市、三线城市环比分别-0.5%、-0.5%、-0.6%。
  • 环比上涨城市2个，环比下跌城市67个。

4. 行情回顾

• 申万房地产指数：本周累计变动幅度为-0.7%，排名申万一级行业第19名。
• 个股表现：43只个股上涨，68只个股下跌。涨幅前五为绵石投资（27.6%）、高新发展（17.3%）、万方发展（16.3%）、京蓝科技（15.9%）、京能置业（14.4%）；跌幅前五为乾景园林（-14.5%）、皇庭国际（-10.1%）、城投控股（-6.4%）、卧龙地产（-6.1%）、财信发展（-5.9%）。
• 重点房企表现：7只重点A/H房企上涨，跌幅前五为世茂集团（-17.7%）、中国奥园（-9.1%）、我爱我家（-8.5%）、旭辉控股集团（-8.2%）、中梁控股（-6.8%）。

5. 信用债情况

• 发行规模：本周共发行房企信用债8只，环比减少8只，发行规模81.49亿元。
• 偿还规模：总偿还量9.75亿元，环比减少27.56亿元。
• 净融资额：净融资额为71.74亿元，环比减少31.2亿元。

关键信息

成交面积与同比

• 新房：30城新房成交面积113.2万方，同比+146.3%。
• 二手房：15城二手房成交面积148.2万方，同比+170.5%。

城市表现

• 新房：
  • 一线城市：同比+222.2%，环比-25.0%。
  • 二线城市：同比+180.1%，环比-3.3%。
  • 三线城市：同比+48.7%，环比-21.8%。
• 二手房：
  • 一线城市：同比-5.7%，环比-28.1%。
  • 二线城市：同比-5.7%，环比-28.5%。
  • 三线城市：同比-5.7%，环比-23.6%。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 需求复苏不及预期。
• 房企出险风险蔓延。

投资建议

行业评级

• 维持“增持”评级。

重点关注方向

1. 地产开发：
   • H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂。
   • A股：滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份。
2. 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展。
3. 中介：贝壳-W。
4. 物业：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业。

政策与市场分析

政策背景

• 政策受基本面倒逼进入深水区，本轮政策力度超过2008、2014年。
• 地方性政策如收储、妥善处置闲置土地等，对一二线城市更为有利。
• 房地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。

行业竞争格局

• 行业竞争格局改善逻辑依旧适用，头部国央企及少量优质民企在拿地和销售表现上更为突出。

数据图表目录

• 图表1：样本城市新房二手房春节前后周度对齐
• 图表2：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数（一二线城市，%）
• 图表3：70个大中城市二手住宅销售价格指数（一二线城市，%）
• 图表4：本周申万一级行业指数涨跌幅排名
• 图表5：本周各交易日指数表现
• 图表6：近52周地产板块表现
• 图表7：本周涨幅前五个股（人民币元）
• 图表8：本周跌幅前五个股（人民币元）
• 图表9：本周重点房企涨跌幅排名
• 图表10：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）
• 图表11：本周重点房企跌幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）
• 图表12：近6月样本城市新房成交面积及同比
• 图表13：近6月样本一线城市新房成交面积及同比
• 图表14：近6月样本二线城市新房成交面积及同比
• 图表15：近6月样本三线城市新房成交面积及同比
• 图表16：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）
• 图表17：样本30城新房成交面积数据跟踪
• 图表18：近6月样本城市二手房成交面积及同比
• 图表19：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比
• 图表20：近6月样本二线城市二手房成交面积及同比
• 图表21：近6月样本三线城市二手房成交面积及同比
• 图表22：样本15城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均）
• 图表23：样本15城二手房成交面积数据跟踪
• 图表24：房企债券发行量、偿还量及净融资额
• 图表25：本周房企债券发行以债券评级划分
• 图表26：本周房企债券发行以债券类型划分
• 图表27：本周房企债券发行以期限划分
• 图表28：本周房企融资汇总（2.9-2.15）
• 图表29：中央政策及消息（2.8-2.14）
• 图表30：地方性政策及消息（2.8-2.14）