20260726-华泰期货-石油沥青周报_成本端偏强运行_去库趋势暂止_7页_1mb

沥青市场周度总结（2024年7月23日）

核心内容概述

本周沥青市场呈现震荡偏强态势，主要受中东局势升温及原油价格上涨的影响。成本端支撑增强，但终端需求疲软，导致市场整体呈现多空交织的局面。

主要观点

• 成本端支撑偏强：中东局势紧张，原油地缘溢价上升，沥青成本端受到明显支撑。
• 供应端逐步回升：国内92家沥青炼厂产能利用率环比上升0.7%，重交沥青77家企业产能利用率环比上升0.9%，云南石化、江苏新海等企业带动产量增加。
• 需求端疲软：受频繁降雨天气影响，沥青项目施工受限，终端需求表现不佳。尤其是华南地区，台风“红霞”将带来更多降雨，进一步抑制需求。
• 库存变化：沥青炼厂库存环比微增0.1%，社会库存保持稳定，但同比分别增加8.3%和减少46.6%，显示去库趋势暂止。
• 市场情绪：整体市场观望情绪浓厚，炼厂在产量回升后面临利润与原料端的双重制约。

关键信息

市场价格

• 西南、西北、山东、华南、华东、华北等地区重交沥青市场价格呈现日度波动，但整体偏强运行。
• 沥青期货BU主力合约周度涨幅录得3.76%，但裂解价差已从高位回落。

产能利用率

• 国内92家沥青炼厂产能利用率：21.2%（环比+0.7%）
• 重交沥青77家企业产能利用率：21.3%（环比+0.9%）

产量数据

• 华南、华北、华东、山东省及全国沥青产量均呈现周度变化，部分区域产量回升。
• 独立炼厂产量数据反映市场结构性调整趋势。

消费量

• 道路、防水、船燃、焦化等沥青主要消费市场月度消费量有所波动，需关注后续需求变化。

库存数据

• 炼厂库存：78.3万吨（环比+0.1%）
• 社会库存：99.2万吨（环比持平）

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势发展对油价及沥青成本的影响。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突加剧可能导致原油价格剧烈波动。
• 中东局势变化可能对沥青成本端产生重大影响。
• 宏观经济环境变化可能影响终端需求。
• 原料供应不稳定及炼厂开工率变动可能影响市场走势。

图表概览

• 图1-6：展示重交沥青市场价格在西南、西北、山东、华南、华东、华北地区的日度变化。
• 图7-12：反映沥青产量在华南、华北、华东、山东省及全国的周度趋势。
• 图13-16：展示道路、防水、船燃、焦化市场沥青消费量的月度变化。
• 图17-18：显示沥青炼厂与社会库存的周度数据。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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