20241026-国联证券-东方电缆-603606.SH-利润同比高增_海风业务放量可期_6页_1mb

东方电缆（603606）2024年第三季度业绩点评

报告要点速览

1. 业绩表现：
   2024前三季度营收669.9亿元，同比增长252.2%；归母净利润93.2亿元，同比增长134.1%。单三季度营收同比增长58.34%，归母净利润同比增长402.8%。

2. 海风业务放量可期：
   公司中标广东海缆项目订单额超90亿元，截至10月18日，公司海缆系统及海洋工程订单达294.9亿元及139.7亿元。广东海风建设进入加速期，公司将直接受益于海风电缆需求增长。

3. 未来展望与评级：
   预计2024-2026年营收年均增速22%-27%，归母净利润年均增速31%-45%；维持“买入”评级，目标价58.24元。

核心分析

一、业绩亮点

• 高毛利驱动收入增长：第三季度单季利润增速显著，海缆及海工业务收入同比增长64%，陆缆业务保持稳定增长。

二、海风业务放量逻辑

• 广东海风政策环境逐步明朗，与海缆龙头企业签订超90亿元订单，订单储备充足；
• 技术优势和生产工艺成熟，具备核心竞争力，有望成为广东海风电缆领域核心赢家。

三、估值与风险提示

• 估值方面：2024年PE 45倍，2025年PE降至33倍，但海风项目超预期或产能扩张不及预期等因素可能带来下行风险。

总结建议

东方电缆作为国内海缆龙头，订单储备充足，技术领先，有望在广东海风加速建设的浪潮中实现业绩持续高增长。维持“买入”评级，目标价58.24元，建议投资者积极关注。