20240327-财信证券-湖南黄金-002155.SZ-自产矿恢复正常_业绩增长可期_3页_902kb

湖南黄金研究报告摘要

公司业绩概况

• 2023年业绩大幅提升：营收2330亿元，同比增长107.5%；净利润489亿元，同比增长112.0%。
• 主要增长动力：黄金价格上涨（全年均价4490.5元/克，同比上涨148.7%），公司黄金销售收入2112亿元，毛利率上升0.17个百分点。

生产情况

• 矿山停产影响：2023年因旗下矿山停产，导致自产矿产量下降显著，公司已恢复正常运营，预计2024年完成生产计划。

未来展望

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为667亿元、777亿元、900亿元，对应EPS分别为0.55元、0.65元、0.75元。
• 估值：维持“增持”评级。基于2024年25-30倍PE，对应目标股价13.86-16.64元。
• 关键假设：黄金价格中枢上行趋势、自产矿产量恢复、主营产品放量。

风险提示

• 价格波动风险：黄金、锑价大幅波动。
• 经营风险：公司安全管理风险。

报告日期：2024年03月27日 | 研究机构：财信证券