20260126-国金证券-ETF谋势_债券ETF赚钱效应如何_10页_1mb

债券ETF市场总结

核心内容

上周（1/19-1/23），债券型ETF整体资金净流出156亿元，其中信用债ETF和利率债ETF分别净流出117亿元和63亿元，而可转债ETF则出现净流入23亿元。从业绩表现来看，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF的累计单位净值周度涨跌幅分别为+0.11%、+0.26%、+2.65%。

主要观点

• 资金流向：整体市场资金流出，信用债ETF和利率债ETF为主力流出品种，可转债ETF略有流入。
• ETF规模变化：利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别减少58亿元、91亿元、增加43亿元。信用债ETF规模占比达63%，其中基准做市信用债ETF和科创债ETF分别减少50亿元和74亿元。
• ETF业绩表现：利率债ETF累计单位净值为1.19，信用债ETF累计单位净值为1.03。基准做市信用债ETF成立以来回报率约为1.4%，科创债ETF成立以来回报率约为0.4%。
• 升贴水率：信用债ETF平均升贴水率为-0.17%，低于基金单位净值，显示配置情绪偏低；利率债ETF为-0.04%，可转债ETF为+0.03%。
• 换手率：利率债ETF换手率最高，达171%，信用债ETF换手率为136%，可转债ETF换手率降至109%。部分产品如华夏上证基准做市国债ETF、科创债ETF永赢、摩根上证AAA科技创新公司债ETF换手率较高。

关键信息

发行进度

• 上周无新发行债券ETF。

存量产品

• 截止2026年1月23日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1311亿元、3829亿元、734亿元。
• 海富通中证短融ETF和博时可转债ETF流通市值位居前二，分别为624亿元和609亿元。
• 信用债ETF规模占比为63%，其中基准做市信用债ETF和科创债ETF流通市值分别为1092亿元和2950亿元，较上周分别减少50亿元和74亿元。

ETF业绩

• 利率债ETF累计单位净值为1.19，信用债ETF累计单位净值为1.03。
• 基准做市信用债ETF成立以来回报率持续拉升至1.4%附近，科创债ETF成立以来回报率上行至0.4%。

升贴水率

• 信用债ETF平均升贴水率为-0.17%，交易价格低于基金单位净值，配置情绪偏弱。
• 基准做市信用债ETF和科创债ETF周度升贴水率均值分别为-0.24%和-0.17%。

换手率

• 上周换手率排名为利率债ETF > 信用债ETF > 可转债ETF。
• 利率债ETF和信用债ETF换手率有所改善，分别升至171%和136%。
• 可转债ETF换手率降至109%，部分产品如华夏上证基准做市国债ETF、科创债ETF永赢、摩根上证AAA科技创新公司债ETF换手率较高。

风险提示

• 信用事件冲击债市：信用事件的发生具有随机性，可能对市场情绪造成较大扰动。
• 政策预期不确定性：政策变化可能影响市场配置和交易行为，需进一步分析政策方向。

特别声明

• 本报告仅用于基金研究，不作为募集或宣传材料。
• 所有基金历史业绩不代表未来表现。
• 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议，使用时需结合个人情况并咨询专业人士。