20260112-国金证券-ETF谋势_科创ETF冲量结束_然后呢_10页_1mb

债券ETF市场周度总结（1/5-1/9）

核心内容

上周（1/5-1/9）债券型ETF整体资金净流出631亿元，其中信用债ETF净流出561亿元，利率债ETF净流出96亿元，可转债ETF净流入27亿元。信用债ETF和利率债ETF的累计单位净值周度涨跌幅分别为-0.01%和-0.17%，而可转债ETF则上涨3.86%。从基金规模变动来看，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别减少105亿元、386亿元、增加53亿元。

主要观点

• 资金流向：整体债券型ETF资金净流出，信用债ETF和利率债ETF表现疲软，可转债ETF略有流入。
• 业绩表现：信用债ETF和利率债ETF累计单位净值微跌，可转债ETF小幅上涨。
• 升贴水率：信用债ETF平均交易价格低于基金单位净值，配置情绪偏低；利率债ETF和可转债ETF升贴水率则相对稳定。
• 换手率：利率债ETF换手率最高，可转债ETF次之，信用债ETF最低，但三类产品均出现边际上升。

关键信息

1. 发行进度跟踪

• 上周无新发行债券ETF。

2. 存量产品跟踪

• 截至1/9，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1422亿元、4045亿元、663亿元。
• 信用债ETF规模占比为60.6%。
• 流通市值减少显著的产品包括：
  • 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF：减少97.06亿元
  • 科创债ETF银华：减少69.82亿元
  • 富国中证AAA科技创新公司债ETF：减少60.21亿元
• 基准做市信用债ETF和科创债ETF流通市值分别为1199亿元、3110亿元，较上周分别减少71亿元、440亿元。

3. ETF业绩跟踪

• 利率债ETF累计单位净值为1.18，信用债ETF为1.03。
• 基准做市信用债ETF成立以来回报率稳定在1.20%附近。
• 科创债ETF成立以来回报率边际下行至0.21%。

4. 升贴水率跟踪

• 信用债ETF平均升贴水率为-0.25%，利率债ETF为-0.03%，可转债ETF为+0.03%。
• 信用债ETF交易价格低于基金单位净值，显示配置情绪偏低。
• 基准做市信用债ETF和科创债ETF周度升贴水率均值分别为-0.39%、-0.22%。

5. 换手率跟踪

• 上周换手率：利率债ETF > 可转债ETF > 信用债ETF。
• 三类产品换手率均有边际上升，分别升至141%、112%、91%。
• 换手率较高的产品包括：
  • 华夏上证基准做市国债ETF：243%
  • 国泰中证AAA科技创新公司债ETF：320%
  • 华夏中证AAA科技创新公司债ETF：213%
  • 广发深证基准做市信用债ETF：240%
  • 博时深证基准做市信用债ETF：19%
  • 天弘中证AAA科技创新公司债ETF：174%

风险提示

• 信用事件冲击债市：信用事件具有随机性，对债市情绪的扰动与事件性质及涉及券种有关。
• 政策预期不确定性：经济政策和债市监管政策的颁布可能改变市场配置和交易惯性，需进一步分析政策变化。

特别声明

• 本报告仅用于基金研究，不作为募集材料或宣传材料。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告所载观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，使用本报告所含材料产生的任何损失，国金证券不承担责任。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，且不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容仅限于中国境内使用，保留一切权利。