20260126-西南证券-债券ETF周度跟踪_部分科创债ETF纳入长久期券_14页_2mb

科创债ETF纳入长久期券总结

核心内容

• 债券ETF资金净流入情况：上周债券ETF市场整体净流出156.44亿元，其中利率债类ETF净流出63.01亿元，信用债类ETF净流出116.48亿元，可转债类ETF净流入23.05亿元。资金净流出态势延续，但幅度有所收窄，市场资金面有望回归常态。
• 债券ETF份额与净值走势：可转债类ETF份额增幅领先，主要债券ETF净值普遍上行，其中可转债ETF涨幅最大，达2.88%。科创债ETF整体份额小幅下降，但部分产品如中银、景顺ETF份额小幅增长。
• 科创债ETF与基准做市信用债ETF的PCF清单变化：科创债ETF的PCF清单新增债券久期普遍高于基准，部分ETF如汇添富、嘉实、富国修正久期变化较大。同时，部分债券被多个ETF重复纳入或剔除，如25江铜K1、京资K15被多次纳入，而23吉利K1、25京东SK等被剔除。
• 市场展望：短期资金流出主要受年末冲量资金撤退影响，但债市回暖迹象明显，叠加一季度“开门红”配置需求，预计资金流向将回归常态并获得支撑。

主要观点

• 资金流向趋势：整体来看，债券ETF市场资金净流出，但流出幅度较前周有所收窄，显示市场可能正在逐步回归常态。
• 可转债ETF表现突出：可转债类ETF份额增幅显著，净值涨幅领先，反映部分资金在权益市场调整期间转向可转债ETF进行资产配置。
• 科创债ETF表现分化：科创债ETF整体份额下降，但部分产品如中银、景顺ETF份额小幅增长，显示市场对科创债ETF的偏好仍存。
• 久期变化影响ETF表现：科创债ETF的PCF清单中，新增债券久期普遍高于基准，这可能影响ETF的净值走势和风险特征。

关键信息

债券ETF资金净流入情况

各类债券ETF份额及净值走势

科创债ETF份额及净值走势

科创债ETF净值走势

科创债ETF与基准做市信用债ETF的PCF清单变化

• 科创债ETF：部分ETF如汇添富、嘉实、富国修正久期变化较大，其中科创债ETF天弘、华安的PCF清单新增债券久期显著长于同类型债券。
• 基准做市信用债ETF：部分ETF如华夏、PCF清单新增债券久期显著长于其修正久期，显示市场对久期较长的债券偏好增加。
• 债券行业分布：新增债券中，综合、公用事业、建筑装饰行业的债券数量较多；剔除债券中，综合、公用事业、交通运输行业的债券被较多剔除。

风险提示

• 市场大幅波动风险：市场可能因政策变化或经济环境变化而出现大幅波动。
• 样本数据遗漏风险：报告中的数据可能存在遗漏，影响分析的准确性。
• 统计出现偏差风险：统计方法可能因数据来源或处理方式不同而出现偏差。

投资建议

• 短期趋势：资金流出可能因年末冲量资金撤退影响，但债市回暖迹象明显，预计短期扰动因素消退后，债券ETF资金流向将回归常态。
• 长期配置：可转债类ETF因净值涨幅明显，可作为配置重点；科创债ETF虽然整体份额下降，但部分产品表现较好，可关注其长期走势。
• 久期管理：科创债ETF的久期变化较大，投资者需关注其久期变化对净值的影响，合理配置久期风险。