20210922-五矿期货-有色金属早报_6页
报告摘要
有色金属早报总结（2021/09/22）
核心内容概览
本报告为五矿期货发布的有色金属市场早报，主要分析了节假日期间铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的价格走势及市场影响因素，并提供了相关市场数据和风险提示。
各金属市场分析
铜
- 价格走势：节假日期间，伦铜下跌3.9%至9018美元/吨，离岸人民币贬值0.4%至6.475。
- 库存情况：LME库存减少0.98万吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水16.2美元/吨；国内上海保税区库存持续下降，上期所库存微降，抵消LME库存增加。
- 现货情况：节前上海地区现货升水涨至270元/吨，铜价下跌后预计现货仍维持强势。
- 供需预期：国内限电对供应影响边际缓解，但对需求影响扩大，导致供需预期走弱。
- 预测区间：沪铜主力合约预计运行区间为67000-70500元/吨。
- 政策关注：本周重点关注美联储议息会议的政策指引，预计铜价波动加大，但趋势性下跌暂不明显。
铝
- 价格走势：伦铝回落至2900美元/吨以下，跌幅较小。
- 库存变化：LME库存维持高位，国内库存趋势上涨转为高位震荡。
- 基本面判断：9、10月去库尚未开始，预计为后续上涨驱动因素。
- 预测走势：后期伴随社会库存下降，可能再创新高至25000元/吨。
- 操作建议：暂多单持有。
锌
- 价格走势：节假日期间，伦锌回落至3000美元/吨以下，受美联储政策担忧影响。
- 库存情况：LME库存减少0.5吨至22.2万吨。
- 国内库存：预计节后累库延续至10月上旬，但四季度国内锌市仍存在10万吨缺口，若不考虑抛储，市场将保持紧平衡。
- 预测区间：周内运行区间为22300-23000元/吨。
- 操作建议：维持震荡思路。
铅
- 价格走势：伦铅节日期间继续下探，沪铅节后或低开，但受成本支撑跌幅有限。
- 供应情况：再生铅亏损减产规模扩大，9月再生铅供应减量可能超10%。
- 预测区间：沪铅预计偏弱运行，运行区间为14200-14800元/吨。
镍
- 价格走势：伦镍7个交易日内累计下跌7.66%，Cash/3M维持升水；沪镍主力合约节前跌6.22%至143490元/吨。
- 国内现货：周五现货价格报144700～147800元/吨，俄镍现货较10合约升水1000元/吨，金川镍升水扩大至2450元/吨。
- 供需分析：镍铁持续投产，产量和进口预计增加；国内限电限产趋严，供需双弱。
- 不锈钢需求：上周无锡佛山社会库存增加，限产政策预期博弈加剧，现货和期货价格大涨。
- 预测区间：沪镍主力合约预计高位震荡偏强，运行区间为140000～150000元/吨。
- 关注点：印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
锡
- 价格走势：国内锡价再创新高，沪锡维持低库存状态。
- 现货情况：伴随出口窗口关闭，海内外走势分化；国内在云锡复产后库存未明显转向。
- 预测区间：参考运行区间256000-266000元/吨。
- 关注点：持续关注国内上期所库存变化。
市场数据汇总
2021年9月21日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 240800 | 0 | 63800 | 26.50% | 7.00 | 61838 | 0 | 19883 | 0 |
| 铝 | 1327725 | 0 | 603775 | 45.47% | (20.98) | 224050 | 0 | 101613 | 0 |
| 锌 | 225575 | 0 | 49750 | 22.05% | (19.95) | 50399 | 0 | 10968 | 0 |
| 铅 | 52825 | 0 | 19225 | 36.39% | (0.75) | 205898 | 0 | 196640 | 0 |
| 镍 | 171714 | 0 | 58428 | 34.03% | 8.00 | 7339 | 0 | 6286 | 0 |
2021年9月22日 盘面数据
| 金属 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 275 | #N/A | 7.71 | 7.66 | 7.39 | 2866 |
| 铝 | #N/A | #N/A | #N/A | 7.92 | 7.87 | #N/A |
| 锌 | #N/A | #N/A | #N/A | 7.59 | 7.75 | #N/A |
| 铅 | #N/A | #N/A | #N/A | 6.87 | 8.03 | #N/A |
| 镍 | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A | #N/A |
重要汇率利率数据
- 美元兑人民币即期：6.4521
- USDCNY即期：6.4835
- 1个月美元LIBOR：0.0835
- 3个月美元LIBOR：0.1254
无风险套利监控
| 金属 | 多 | 空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|---|---|
| 近月 | - | - | (92) | (241) | (56) |
| 连一 | - | - | (205) | (421) | (62) |
| 连二 | - | - | (304) | (398) | (77) |
| 近月 | - | - | (255) | (639) | (100) |
| 连一 | - | - | (448) | (788) | (117) |
| 近月 | - | - | (498) | (1007) | (155) |
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