20180926-招商证券-机械行业2018年10月报_基建和油服设备将继续跑赢_29页_1mb

机械行业2018年10月报总结

核心内容

本报告对2018年9月机械行业的整体表现进行了分析，重点推荐工程机械、油气装备、轨道交通设备、智能装备及纺服机械等子行业。整体来看，市场和宏观环境表现出极度悲观，但政策面趋于宽松，基建投资增速有望回升，研发抵税新规对盈利较好的龙头公司影响较小，但长期利好高端装备行业。去产能、去杠杆有利于行业集中度和龙头公司占有率提升，因此建议关注行业龙头。

主要观点

• 工程机械：行业增速放缓但仍超预期，9、10月为小旺季，预计全年业绩超预期。建议关注恒立液压、三一重工、浙江鼎力、艾迪精密等公司。
• 油气装备：油价仍处于高位，油服市场强劲复苏。建议关注压裂设备和LNG设备板块，尤其是杰瑞股份和日机密封。
• 轨道交通设备：铁路投资重回8000亿，下半年投资有望加速。建议关注中国中车、中铁工业等公司。
• 智能装备：工业机器人行业进入稳定增长阶段，预计10月增速将回升。建议关注埃斯顿等国产机器人龙头。
• 纺服机械：保持中速增长，贸易战影响有限。建议关注杰克股份等龙头企业。

关键信息

工程机械

• 销量数据：8月装载机销量同比增长11.36%，挖掘机销量同比增长32.9%，创历史新高。
• 出口情况：8月装载机出口增长23.01%，挖掘机出口增长95.8%。
• 行业趋势：行业复苏主要由更新需求带动，而非新增投资。预计下半年增速将快速回落，但全年业绩已超预期。
• 推荐公司：恒立液压、三一重工、浙江鼎力、艾迪精密、杰瑞股份、杰克股份、埃斯顿、中国中车、日机密封。

油气装备

• 油价走势：布伦特原油突破80美元心理关口，美国原油库存创新低。
• 供给缺口：伊朗受制裁叠加委内瑞拉经济衰退，导致全球石油供给趋紧。
• 政策影响：国家能源安全号召下，三桶油将积极扩大油气勘探开支，带动整个油气产业链发展。
• 推荐公司：杰瑞股份（压裂设备龙头）、日机密封（机械密封龙头）、石化机械、中集安瑞科、厚普股份、深冷股份。

轨道交通设备

• 投资回升：铁路投资重回8000亿，三大央企订单持续回升。
• 订单增长：中国中铁、中国铁建、中国通号上半年订单增长显著。
• 行业前景：轨道交通建设将呈现不同发展态势，城市轨道交通建设潜力大。
• 推荐公司：中国中车、中铁工业。

智能装备

• 机器人行业：8月产量同比增长9%，预计10月增速将回升至30%以上。
• 行业分化：外资机器人公司订单下降，国产机器人如埃斯顿仍保持高增长。
• 推荐公司：埃斯顿（国产机器人龙头）。

纺服机械

• 行业增长：缝制机械行业保持中速增长，7月工业缝纫机产量同比增长30.06%。
• 市场格局：国产缝制机械占据主导地位，市场份额达90.6%。
• 推荐公司：杰克股份（缝制机械龙头）。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 政府PPP清理政策

附录：推荐公司列表

• 恒立液压
• 三一重工
• 浙江鼎力
• 艾迪精密
• 杰瑞股份
• 杰克股份
• 埃斯顿
• 中国中车
• 日机密封