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交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年1月3日发布的交通运输行业周报，内容涵盖行业行情回顾、市场概况、核心数据跟踪、投资策略及风险提示等多个方面，重点分析了交运行业整体表现及各子行业动态，并对重点公司财务指标进行了梳理。

主要观点与关键信息

一、一周行情回顾

• 行业整体表现不佳：本周申万交运指数报收3527点，下跌3.3%，落后沪深300指数0.5%。
• 子行业涨跌分化：仅有公交板块上涨，涨幅达4.18%，其余子行业全部下跌。其中，航运板块跌幅最大，达11.68%。
• 个股表现：个股上涨22家，未涨7家，下跌62家；涨幅最大为龙江交通（12.23%），跌幅最大为中海发展（21.50%）。
• 估值情况：交通运输行业最新PE（TTM）为26.5倍，相对全部A股溢价15.9%，低于历史均值29.8%；最新PB（LF）为2.48倍，相对全部A股溢价0.3%，低于历史均值9.8%。

二、交运行业市场概况

• 上市公司数量与市值：截至2015年12月31日，交运行业共有91家上市公司，总市值19993亿元，占A股总市值的3.48%。
• 子行业市值分布：港口市值最大（4734亿元，占比23.7%），公交市值最小（821亿元，占比3.48%）。
• 融资数据：交运行业IPO融资总额1265.02亿元，增发融资1657.37亿元。其中，航运业IPO融资金额最大（402.6亿元），公交行业最小（14.8亿元）。
• 营收与净利润变化：交运行业营收保持增长趋势，但增速自2010年后下降；上半年行业整体营收同比仅增长1.8%，部分子行业如港口、公交、航空营收负增长。2014年下半年以来，国际油价下跌，航空、航运成本下降，带动交运行业净利润同比大幅增长。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：CCFI综合指数报收723.26点，本周下跌0.5%；SCFI报收836.96点，本周上涨71.3%。
• 远洋干散：BDI指数报收478点，本周上涨1.5%；CDFI指数报收338.64点，本周下跌0.1%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收936.57点，本周下跌0.2%。
• 远洋油轮：CTFI指数报收1718.64点，本周下跌2.4%；BDTI指数下跌3.1%，BCTI指数上涨2.7%。

3.2 港口

• 全国港口货运吞吐量：2015年11月为946.25百万吨，同比下降0.6%；外贸货运吞吐量28,946万吨，同比增长1.0%；集装箱吞吐量17,888.40万标准箱，同比增长1.9%。
• 地区货运量：环渤海地区货运吞吐量同比增长34.7%，东部地区同比下降1.5%，东南地区同比下降3.1%，南部地区同比下降0.6%。

3.3 航空

• 航空客货运指数：2015年10月航空货运市场指数为310.27点，客运市场指数为396.23点。
• 运营数据：民航正班客座率为82.3%，飞机日利用率为9.3小时/日。
• 货运与客运周转量：2015年11月航空货运周转量同比增长13.75%，客运周转量同比增长12.29%。

3.4 机场

• 货运吞吐量：首都机场保持不变，白云机场同比下降1.3%，浦东机场同比增长1.3%，虹桥机场同比下降7.4%，深圳机场同比增长0.9%，厦门机场同比增长1.3%。

3.5 高速公路

• 货运与客运量：2015年11月公路货运量同比增长7.5%，公路客运量同比下降1.2%。

3.6 物流

• 物流相关指标：Wind航空货运及物流指数下跌2.54%，PMI采购量上升4.14%，社会消费品零售总额下降1.21%，民航货运量上升8.40%。
• 快递业务量：2015年11月快递业务量同比增长34.25%。
• 仓储业用电量：2015年11月仓储业用电量同比增长9.34%。
• 冷链物流：冷柜饮品产量下降12.89%，冷柜产量下降0.52%，制冷设备进口金额增长59.94%。

四、投资策略与风险提示

• 投资策略：建议关注低估值、高分红的高速公路及估值不高、增长稳健的机场板块。重点推荐个股包括：东莞控股、春秋航空、上海机场、龙江交通。
• 主题关注：重点关注国企改革与东北振兴主题。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑。

附录信息

• 宏观事件：2016年将全面推开营改增改革；京津冀协同规划出台；国资委等发布国企分类指导意见。
• 宏观数据：12月制造业PMI为49.7，非制造业PMI为54.4；人民币兑美元中间价创2011年5月来新低。
• 事件日历：包含宏观信息日历与上市公司重大事件日历。
• 历史估值数据：图51与图52分别展示了交通运输行业历史PE Band与PB Band。

重点公司财务指标

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，6年券商从业经验，曾获新财富、金牛奖、水晶球最佳分析师。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，复旦大学管理科学与工程硕士，天津大学工业工程学士，曾任职DHL，12年行业研究经验，曾获新财富、金牛奖、水晶球最佳分析师。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，中国社科院金融硕士，清华大学物理学学士，2015年加入招商证券研发中心。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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• 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
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