20220626-南华期货-玻璃纯碱产业链数据周报_26页_1mb

南华期货纯碱与玻璃产业链周报总结

核心内容概述

本报告由南华期货发布，主要分析了2022年6月纯碱与玻璃产业链的市场动态，包括供应、需求、库存、成本、现货价格及策略建议。报告指出，尽管近期出现了一些基本面的边际修复，但整体供需格局仍偏紧，且受到宏观“衰退”周期的影响，市场表现较为复杂。

玻璃市场分析

供应情况

• 本周供应保持稳定，日熔量维持高位，主要企业如明弘、雁翔台、东台中玻和芜湖信义等，部分产线点火或放水，但整体供应量无明显变化。

需求情况

• 沙河地区产销有所好转，但因华东降价导致价差收窄，产销略有下滑。
• 下半周随着出梅，下游需求预期上升，表需有望继续修复。
• 房地产边际好转，但新开工数据同比疲软，政策刺激销售出成效，商品房成交数据转好。

库存情况

• 卓创样本显示，十三省玻璃库存首周去库，但隆众样本显示总库存小幅累库。
• 区域库存变化：华北和华中去库，华东大致持平，华南受梅雨季影响累库，东北因价差优势不明显而累库。

成本与现货

• 纯碱和燃料价格高位，导致玻璃利润压缩。
• 现货价格继续下跌，沙河调涨失败，华东、华北均出现跌势。

策略与风险

• 策略建议为观望。
• 风险因素包括基本面的边际修复与宏观“衰退”周期的叠加。

纯碱市场分析

供应情况

• 本周纯碱产量因昆山和海晶装置停车而下滑，后续仍有装置检修计划。
• 供应端总体呈下降趋势，厂家开工率维持高位。

需求情况

• 表需小幅下滑，但价格回落促使贸易商成交放量，中游库存有所消化。
• 光伏板块投产加速，预计产能进一步上升，长期需求乐观。
• 出口方面，近端反应良好，一定程度带动轻碱需求。

库存情况

• 纯碱总库存继续去库，厂家库存下降幅度达9.96%，交割库存出现拐点。
• 下游原料库存继续下滑，存在补库需求。

成本与现货

• 纯碱利润高位，利润空间继续上升。
• 现货价格维稳，贸易商基差走强，中游接货意愿下降。

策略与风险

• 策略建议为逢低做多09合约，前期多单继续持有。
• 风险因素包括玻璃提前冷修、光伏投产延迟及宏观系统性风险。

期货与现货价格对比

玻璃

• 本周期货价格破位回落，现货价格继续下调。
• 基差波动较大，部分日期出现正基差。

纯碱

• 本周纯碱期货价格向下倾斜，现货价格维稳。
• 基差走强，显示期货贴水严重。

装置变动与投产计划

玻璃

• 本周有多个产线点火或复产，如明弘一线、东台二线等。
• 有部分产线冷修，如广东东莞南玻、江西精悦光伏等。

纯碱

• 本周有多个装置检修，如江苏昆山、中源化学等。
• 有新投产计划，如安徽红四方、连云港德邦等。

月度平衡表分析

玻璃

• 2021年库存波动较大，6月底去库趋缓。
• 2022年库存变化较小，但整体供给与需求差距维持偏紧格局。

纯碱

• 2021年产量波动明显，进口与出口量变化较大。
• 2022年产量有所回升，需求增长显著，净进口减少，库存下降。

结论

• 玻璃市场短期内基本面的边际修复与宏观“衰退”周期形成矛盾，建议观望。
• 纯碱市场短期受到宏观压制，但基本面修复迹象明显，建议逢低做多09合约。
• 长期来看，玻璃和纯碱的供需格局未见明显改善，需等待供给和需求端出现信号。