20170312-联讯证券-_联讯环保周观点_首批PPP证券化落地_两会强调蓝天保卫战_14页_1mb

环保工程及服务行业周总结

核心内容概览

本周环保板块整体上涨0.39%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，位列所有板块第67位。创业板指数上涨1.13%。环保板块估值下降至40.86（TTM），相对沪深300的市盈率比值为3.04倍，低于一年以来的均值。

主要观点

1. PPP资产证券化首批落地

• 项目规模：首批三只PPP项目资产证券化产品获上交所挂牌转让无异议函，总规模达23.94亿元。
• 项目领域：集中在污水处理、供热收费及基础设施建设等传统基础设施PPP项目。
• 影响意义：PPP资产证券化有助于盘活存量资产，吸引社会资本参与，提高资产流动性，推进供给侧结构性改革。首批项目的落地为后续快速复制提供了经验。

2. 蓝天保卫战成为两会重点

• 减排目标：2017年SO2、NOX排放量下降3%，PM2.5浓度明显下降。
• 治理措施：
  • 解决燃煤污染：电/气代煤300万户，淘汰地市燃煤小锅炉。
  • 推进煤电超低排放改造：东中部今明两年、西部2020年完成。
  • 强化污染源治理：重点工业污染源24小时在线监控，不达标到期坚决关停。
  • 机动车尾气治理：淘汰黄标车，推广国六标准燃油。
  • 强化重污染天气应急措施及严格执法问责。
• 现状与展望：2016年京津冀、长三角、珠三角及74个城市采暖季PM2.5平均浓度较2013年分别下降9.6%、36.5%、26.6%和20.8%，但仍与人民需求有差距。2017年将重点推进蓝天保卫战，火电、钢铁等企业超低排放改造进一步提速。

关键信息

本周公司动态

• 津膜科技：中标宁波市江东北区污水处理厂提标改造工程，中标金额4518.69万元。
• 京蓝科技：中标2017年优质高产高糖糖料蔗基地高效节水灌溉工程，中标金额5040.53万元。
• 文科园林：签署两项PPP项目协议，预计总投资分别为1.5亿和1.55亿元。
• 赢合科技：219.62万股定向增发股份上市流通。
• 中金环境：子公司签订特许经营协议，经营期25年，总投资预算4.05亿元。
• 众合科技：增发方案获证监会核准。
• 美丽生态：全资子公司八达园林与巴林右旗政府签署合作协议，投资规模暂估值3亿元。

本周上市公司重要事件

• 博世科：发布2017年一季报业绩预告，净利润增长263%-293%；发布2016年年报分红预案。
• 迪森股份：发布2017年一季报业绩预告，净利润增长60%-90%。
• 东方园林：中标湖北随州高新技术产业园区建设项目，中标价1.635亿元。
• 国祯环保：董事长离职，新聘执行董事长王颖哲。
• 科融环境：发布股权激励方案，授予1268万份股票期权。
• 神雾节能：董事长吴道洪离职。
• 天瑞仪器：发布关于使用超募资金收购上海磐合科学仪器股份有限公司55.42%股权的议案。

投资建议

• 关注个股：高能环境（土壤修复PPP订单最多，固废业务稳健，2016年利润增速超50%）；盛运环保（垃圾焚烧业务领先，2016年新订单增长165%，2017年有望业绩大年）；神雾环保（化石能源污染治理龙头，业绩大增290%）。

风险提示

• 政策风险：环保政策可能发生变化，影响行业发展方向。
• PPP项目风险：PPP项目落地不及预期可能影响公司业绩和市场表现。

行业政策动态

• 工信部：发布《2017年工业节能监察重点工作计划》，强调对重点行业、重点区域能效水平提升及能耗超标企业的监管。
• 全国人大：将制定土壤污染防治法，修改水污染防治法，强化生态法律制度建设。
• 农业部：印发《土壤污染防治行动计划》实施意见，提出“一控两减三基本”目标，推动农业面源污染防治。
• 四川省：下达PM2.5考核目标，计划到2020年全省PM2.5年均浓度下降16%以上，优良天数率比例达84%以上。

下周投资提示

• 行业会议：
  • 2017第二届全国精细化工废水、废气处理新技术、新成果、新装备应用推广会暨国际废水、废气处理技术交流年会（3月14日，南京，中国化工企业管理协会）。
  • 第五届中国国际生物质能源与生物质利用高峰论坛（3月16日，上海，勤哲传媒）。
• 公司会议：
  • 京蓝科技、众合科技、科林环保、长青集团、天翔环境、博天环境、华西能源、天瑞仪器、雪浪环境、龙净环保等公司将召开股东大会或发布相关公告。

停复牌一览表

• 停牌公司：京蓝科技、岭南园林、兴源环境等因重大资产重组或拟披露重大事项继续停牌。
• 复牌公司：首创股份于3月6日复牌。

合规与免责声明

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