20230906-华鑫证券-强力新材-300429.SZ-公司事件点评报告_光刻胶材料核心厂商_切入半导体领域引第二增长曲线_5页

强力新材（300429SZ）公司事件点评报告总结

报告核心信息

• 公司评级: 买入（首次覆盖）
• 分析师: 王海明
• 事件时间: 2023-09-06

公司业绩

• 2023年上半年营收同比下降2910%，归母净利润为负，亏损幅度大。
• 业绩短期受宏观环境影响承压，预计2023年业绩维持跌势。

行业前景

• 光刻胶市场规模：2020年全球市场规模约505亿美元，预计在2026年增长至627亿美元。
• 中国市场潜力：我国光刻胶市场规模约88亿元，预计到2024年将超过140亿元，年复合增长率达10%。

技术与市场布局

• 公司是国内少数布局光刻胶专用电子化学品的企业。
• 技术覆盖PCB干膜光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶等核心原材料，能够生产高性能、高洁净度的光刻胶。
• 在先进封装领域，公司光刻胶材料产品有望进入半导体封测市场，尤其在Chiplet、Chip on Wafer封装中的micro-bumping环节有潜在应用。

投资预测

• 盈利预测：
  • 2023-2025年收入预计分别为92.7亿元、152亿元、209.7亿元。
  • 归母净利润预计分别为0.2亿、1.5亿、2.0亿元，当前PE为283倍，预计后续估值将逐步修复。
• 催化剂：华为Mate60发布推动先进封装需求，公司产品有望受益，为业绩带来提振。

风险提示

1. 行业竞争加剧风险；
2. 新产品和技术研发不确定性；
3. 扩张引起的管理风险；
4. 进入封装领域的发展不及预期。

报告摘要

华鑫证券研究团队在本报告中指出，强力新材是国内少数具备光刻胶专用电子化学品自主研发与生产能力的企业，行业前景广阔且技术积累深厚。基于华为等终端器件的先进封装需求释放，公司切入半导体领域有望带来新的增长曲线，同时将受益于国产替代加速。首次给予“买入”评级，目标估值PE支撑明显。