20251125-华鑫证券-金诚信-603979.SH-公司事件点评报告_铜矿产销量再进一步_助力营收净利高增_5页_514kb

金诚信（603979.SH）2025年三季报分析点评

公司概况

• 股票代码：603979.SH
• 关键财务数据：前三季度营收99.33亿元（同比+42.50%），归母净利润17.53亿元（同比+60.37%）

分析师评级

• 评级：买入（维持）
• 目标估值：2025-2027年对应PE分别为15.7、13.1、11.8倍

一、矿山服务板块表现

情况概述

• 总体趋势：季度收相对稳定，环比较Q2好，但同比仍偏低。
• 具体数据：
  • 2025前三季度营收52.64亿元（同比+7.92%），毛利率下滑至22.72%。
  • Q3单季度营业收入36.17亿元（同比+34.07%），净利6.42亿（同比+33.68%）。
  • 主要变更：原外部运营项目转为内部一员；Terramining合并；受矿震影响阶段性停工。

结论

整体稳中向好，逐步恢复中；毛利率同比下降与外部项目整合变动相关；Q3营收环比回升，继续恢复中。

二、铜磷资源开发板块表现

情况概述

• 结果高增长：前三季度矿山资源开发板块营收45.67亿元（同比+131.26%），毛利22.35亿元（同比+155.79%），毛利率提升至48.94%。

年度数据对比

持续高产高销

• 产量：
  • 铜产量：6.41万吨（同比+100.65％）
  • 磷矿石产量：26.61万吨（同比+3.68％）
• 销量：
  • 铜销量：6.82万吨（同比+122.87％）
  • 磷矿石销量：26.24万吨（同比+1.21％）

逐季变化

注：铜产量环比增长而销量有波动，整体呈现改善趋势。

三、盈利预测

注：增长率和估值详情见原文数据表格，但调降至个位数增长水平。

四、风险提示

• 矿山服务业务增长缓慢；
• 铜、磷矿生产进度及价格变动；
• 地缘及政策风险；
• 汇率、自然环境、安全环保风险等。

总结主旨

公司铜矿产销量显著增加，矿山资源板块年内高速成长，为当前业绩高增长提供强力支撑。分析师维持“买入”评级，基于铜矿向外扩张及持续价值上升的前景。