20250909-浙商证券-金诚信-603979.SH-铜矿增量超预期_矿服订单高增长_4页_452kb

金诚信(603979)公司点评总结

业绩表现

• 2025年半年度报告：营业收入63亿元，同比增长48%；归母净利润11亿元，同比增长81%。其中，2025年第二季度实现营业收入35亿元，同比增长52%，环比增长25%；归母净利润7亿元，同比增长103%，环比增长63%。

铜矿业务增长

• 铜矿增量超预期：2025年半年度铜金属产量约3.9万吨，销量4.4万吨，同比分别增长199%和248%。预计全年铜金属产量7.94万吨，销量7.89万吨。
• Lonshi铜矿达产后年产铜金属约4万吨，东区扩建后总产能可达10万吨以上；罗布尚比铜矿技改后将进一步提升产量。

矿服业务情况

• 订单高增长：上半年矿服业务新签及续签合同约71亿元，同比增长318%；非洲市场突破，包括科马考铜矿、莫帕尼铜矿等新项目。
• 生产恢复中：卡莫阿铜矿逐步恢复生产，采矿量已恢复至停工前的约70%，预计矿服业务将企稳回升。

技术与成本控制

• 降费降本措施：2025年上半年费用率降低，销售费用率下降0.15pct，管理费用率下降1.46pct，财务费用率下降0.44pct。
• 销售成本降低：铜精矿销售单吨成本同比下降约4412元，主要受益于技改和产量增长。

投资建议

• 预计2025-2027年归母净利润分别为23.4亿、25.1亿、30.1亿元，同比增长48%、7%、20%；对应PE分别为16.78倍、15.65倍、13.07倍。
• 维持“买入”评级，基于矿服业务企稳和铜矿项目推进。

风险提示

• 金属价格、产销不及预期；矿山服务业务业绩风险。

财务预测摘要

• 2025-2027年营业收入预计117.40亿-149.42亿元，归母净利润预计23.40亿-30.10亿元，毛利率和净利率提升。