20211027-国盛证券-金诚信-603979.SH-三季报增长符合预期_Dikulushi铜矿项目推进提速_3页_550kb

金诚信（603979.SH）三季报及业务发展总结

核心内容概述

金诚信于2021年10月26日发布三季报，2021年前三季度实现营业收入32.77亿元，同比增长18.30%，归属于母公司净利润3.52亿元，同比增长27.79%。公司盈利能力稳步提升，经营性现金流净额同比增长265.44%。尽管第三季度营收环比下降5.32%，但净利润和扣非净利润分别环比增长2.91%和2.91%，同比分别增长43.96%和47.71%。

主要观点

• 业绩表现良好：公司三季报业绩增长符合预期，尤其是净利润和扣非净利润的大幅增长，显示出公司经营状况持续改善。
• 盈利水平提升：三季度毛利率为25.99%，环比小幅增长，净利率达到10.13%，主要受益于公司融资结构的优化。
• 净资产收益率（ROE）维持高位：年化ROE达到9.16%，较去年同期提升1.94%，显示公司资本回报能力增强。
• 员工持股计划发布：公司于10月7日推出第二期员工持股计划，参与人数不超过150人，持股规模约612万股，占比1.03%。该计划设定了较高的业绩考核目标，显示公司对未来发展充满信心。
• 资源与服务双轮驱动：公司旗下四大矿山项目（Dikulushi、二岔河磷矿、Lonshi、San Matias）有望在未来三年逐步投产，推动矿产价值实现。

关键信息

项目进展

1. Dikulushi铜矿

   • 公司持有100%股权
   • 铜资源量约8万吨，白银约192吨
   • PE606矿床铜品位达6.31%
   • 项目已进入复产阶段，选矿厂通过全流程试车

2. 二岔河磷矿

   • 公司持股90%
   • 磷矿石资源量约2133.41万吨，五氧化二磷品位达32.5%
   • 无需选矿可直接销售，预计2024年建成投产
   • 单吨开采成本约200元，市场价约490元，预计每年贡献约1.05亿元归母净利

3. Lonshi铜矿

   • 公司持有100%权益
   • 铜资源量约87万吨，平均品位2.82%
   • 预计2023年底建成投产，达产后年产约4万吨金属铜

4. San Matias铜矿

   • 位于哥伦比亚，公司持股19.995%
   • 铜控制资源量约51.83万吨，平均品位0.45%
   • 日矿石处理量可达1.6万吨，公司权益产量约0.42万吨
   • 参股后在矿服业务中具备先发优势

财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.68亿元、8.18亿元、11.35亿元
• 估值指标：对应PE分别为28.7倍、16.4倍、11.8倍，显示估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利增长的预期
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司矿服业务和资源项目将推动业绩持续增长

财务报表概览

偿债能力与经营效率

风险提示

• 全球宏观经济波动风险
• 应收账款风险
• 矿山开发服务突发安全风险
• 海外市场开拓不确定性风险

总结

金诚信在2021年前三季度展现出良好的增长态势，营收和净利润均实现同比增长，尤其是净利润和扣非净利润的显著提升，反映出公司盈利能力的增强。公司通过调整融资结构，优化了财务成本，从而提升了净利率。此外，公司推出第二期员工持股计划，强化了核心团队的凝聚力，并设定了明确的业绩增长目标，显示出对公司未来发展的信心。旗下四大矿山项目正在稳步推进，预计将在未来三年内陆续投产，为公司带来稳定的矿产收益。财务指标显示公司具备良好的成长能力和盈利能力，估值逐步下降，但投资建议仍为“买入”。然而，公司也面临宏观经济波动、应收账款管理、安全风险以及海外市场开拓等潜在挑战。