20161121-安信证券-电力及公用事业10月电力数据点评_二产回暖拉动用电增长_12页_608kb

2016年10月电力及公用事业行业总结

核心内容概览

2016年10月，电力及公用事业行业呈现总体增长态势，全社会用电量达到4890亿千瓦时，同比增长7.0%。其中，第二产业用电量增长显著，成为拉动用电增长的主要动力，而第一产业、第三产业和居民生活用电量也保持较快增长。电力供给方面，全国发电量同比增长8.0%，火电、核电和风电分别增长11.9%、22.7%和30.6%。然而，水电发电量同比下降7.6%，主要受来水偏枯影响。

主要观点

用电情况分析

• 用电量增长：10月全社会用电量同比增长7.0%，与9月持平，略低于7、8月的增幅。
• 二产回暖：二产用电量同比增长5.0%，增速比上月加快3.5个百分点，主要得益于钢铁、有色、建材等高耗能行业产品增长加快。
• 三产与居民用电：三产和居民生活用电量分别增长13.5%和12.2%，增速依然较快，受益于人民生活水平提高带来的用能习惯变化。
• 1-10月累计用电量：全社会累计用电量同比增长4.8%，其中二产增速为2.3%，三产和居民生活用电增速为11.6%。

发电情况分析

• 发电量增长：10月全国发电量同比增长8.0%，火电、核电和风电分别增长11.9%、22.7%和30.6%。
• 水电下降：水电发电量同比下降7.6%，主要由于来水偏枯。
• 1-10月累计发电量：全国累计发电量同比增长3.9%，其中火电增长1.8%，水电增长6.7%。

火电面临挑战

• 煤价上涨：环渤海动力煤价格（Q5500）从414元/吨上涨至604元/吨，对火电企业造成较大压力。
• 政策调控：国家通过释放煤炭产能和签订电煤长协等措施来稳定煤价，缓解火电企业的经营压力。

全年展望

• 用电增长预期：考虑到2015年低基数的影响，预计2016年全社会用电量增长4-5%。
• 二产与三产增长：二产和三产用电量有望在最后两个月继续增长，受益于大宗商品价格上涨。

关键信息

电力供需数据

电力装机目标（“十三五”期间）

投资建议

• 关注企业：建议关注具有地方配网运营经验的三峡水利、在福建布局售配电业务的福能股份、以及在电力工程造价软件领域市占率超过85%的理工环科。
• 新增配电网投资：随着电力体制改革推进，新增配电网投资逐渐放开，市场前景广阔。

风险提示

• 新增配电网放开进度不及预期：可能影响投资回报和市场拓展。

总结

2016年10月，电力及公用事业行业用电量和发电量均保持增长，但水电发电量受来水偏枯影响下降。二产回暖成为用电增长的主要动力，而三产和居民用电也保持较快增长。火电行业面临煤价上涨压力，国家通过政策调控稳定煤价。预计2016年全社会用电量增长4-5%。投资方面，建议关注具备配电网运营经验的企业，同时注意新增配电网放开进度不及预期的风险。