20220315-国海证券-公用事业行业事件点评_2月电力数据_稳增长_支撑经济向暖_2月全社会用电量同比增长16.9__11页_843kb

2022年2月电力数据总结

核心内容

2022年2月，我国电力行业数据呈现出积极态势，全社会用电量同比增长 16.9%，电力生产由降转升，发电量同比增长 4.0%，显示出“稳增长”政策对经济和能源需求的有力支撑。同时，煤炭自产加快，进口增速放缓；天然气产量增长，进口持续下降。整体来看，电力行业基本面改善，新能源发展提速，火电盈利修复预期增强，行业维持“推荐”评级。

主要观点

• 宏观经济回暖带动电力需求增长：2022年1-2月全社会用电量同比增长 5.8%，其中2月用电量同比大幅增长 16.9%，表明经济持续恢复。
• 用电结构分化明显：第二产业用电量增长 14.5%，第三产业增长 17.4%，城乡居民生活用电增长 24.8%，显示消费端需求强劲。
• 发电量由降转升：1-2月发电量同比增长 4.0%，环比显著改善。火电仍是主要发电来源，新能源发电量温和增长，能源结构持续优化。
• 煤炭自产加快，进口减少：1-2月煤炭产量同比增长 10.3%，进口量同比下降 14.0%，反映国内增产保供政策效果显著。
• 天然气自产增长，进口持续下行：1-2月天然气产量同比增长 6.7%，进口量同比下降 3.8%，主要因进口均价上涨抑制需求。

关键信息

电力行业表现

• 全社会用电量：1-2月累计 13467亿千瓦时，同比增长 5.8%；2月用电量 6235亿千瓦时，同比增长 16.9%。
• 发电量：1-2月累计 13141亿千瓦时，同比增长 4.0%；2月日均发电 222.7亿千瓦时，环比显著改善。
• 分品种发电量：
  • 火电：同比增长 4.3%
  • 水电：同比增长 8.2%
  • 核电：同比增长 9.6%
  • 太阳能发电：同比增长 6.5%
  • 风电：同比下降 7.6%（受高基数影响）

煤炭行业表现

• 煤炭产量：1-2月累计 6.9亿吨，同比增长 10.3%，两年平均增长 18.78%。
• 煤炭进口：1-2月进口量 3539万吨，同比下降 14.0%，进口均价同比上涨 84.5%。

天然气行业表现

• 天然气产量：1-2月累计 372亿立方米，同比增长 6.7%，两年平均增长 8.84%。
• 天然气进口：1-2月进口量 1986万吨，同比下降 3.8%，环比减少 8.4pct，主要因进口均价上涨。

投资建议

行业评级

• 行业评级：推荐（维持），因宏观经济回暖，电力需求持续增长，发电量由降转升，新能源发展提速，火电盈利修复预期增强。

个股推荐

推荐标的：

• 火电企业：华能国际、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、中国电力、广州发展、粤电力A、申能股份
• 绿电企业：龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源
• 核电企业：中国核电
• 分布式光伏企业：晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔

风险提示

• 公司业绩改善不及预期
• 煤炭价格持续上涨
• 电价下滑风险
• 政策变动风险
• 部分数据为计算所得，可能存在与实际数据或统计口径差异

附注

• 分析师：杨阳（国海证券公用事业与中小盘首席分析师）
• 联系人：钟琪（国海证券公用事业&中小盘研究员）
• 报告来源：Wind资讯、国海证券研究所