20210117-光大证券-医药生物行业跨市场周报_假如市场风格切换_如何把握医药二线机会__33页_9mb

行业研究总结

核心内容

2021年1月18日发布的《医药生物行业跨市场周报》主要分析了医药板块在市场风格切换背景下可能的投资机会，并提供了详细的行情回顾、投资策略、重点公司推荐及行业政策更新等内容。

主要观点

市场风格切换下的投资机会

• 医药板块投资主线：若市场风格切换，建议关注两条主线：
  1. 估值相对合理、增速高的成长股；
  2. 处于底部、估值具有吸引力、有成长性的价值股。

重点推荐公司

• 双林生物：通过外部调浆和并购，有望实现浆量快速增长，进入血制品第一梯队。
• 艾德生物：受益于新冠疫情推动的分子诊断需求，是伴随诊断领域的龙头。
• 博腾股份、九洲药业、药石科技：作为二线CDMO公司，具备估值优势，有望在行业高景气背景下实现业绩增长。
• 康华生物：具备高增长潜力，拥有独家人二倍体细胞狂苗技术，布局宠物疫苗市场。
• 老百姓：业绩进入拐点，新零售布局完善，现价对应21年PE较低，具备高配置价值。
• 一心堂：西南地区连锁药店龙头，门店数量和盈利能力均有望持续改善。
• 润达医疗：IVD综合服务商，受益于行业集中度提升，有望迎来业绩与估值双击。
• 博雅生物：通过与华润医药的合作，获得资金与资源支持，有望在血制品领域实现增长。
• 康德莱：兼具政策免疫和受益属性，预计未来三年利润体量有望达到4-5亿元，现价对应21年PE较低。

关键信息

行情回顾

• A股医药生物指数：上周下跌2.41%，跑输沪深300指数1.73个百分点，排名第21。
• 港股恒生医疗健康指数：收涨1.1%，排名第5。
• A股板块表现：医药商业涨幅最大（2.60%），生物制品跌幅最大（-5.66%）。
• H股板块表现：生物科技III涨幅最大（5.08%），医疗保健设备与用品跌幅最大（-3.48%）。

投资策略

• 内需大市场主线：推荐疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等细分方向。
• 国内国际双发力主线：推荐创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道，受益于国际市场供应链变化。

风险提示

• 药品/耗材降价风险；
• 行业“黑天鹅”事件；
• 研发失败风险。

重点公司盈利预测与估值表

行业政策与公司要闻

国内政策

• 国家医保局公布2021年10项重点工作，包括医保脱贫攻坚与乡村振兴衔接、药品耗材集中招标采购、医疗服务价格改革等。
• 重点推荐的公司包括康华生物、智飞生物、双林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖（H）、老百姓等。

公司要闻

• 凯莱英：与天津经开区签订20亿元投资合作协议。
• 信达生物：达伯舒用于治疗二线鳞状非小细胞肺癌的新适应症申请获受理。
• 百济神州：百泽安®联合化疗方案获批用于一线晚期鳞状非小细胞肺癌治疗。
• 艾德生物：人类SDC2基因甲基化检测试剂盒获批医疗器械注册证。
• 复星医药：多个新药和仿制药申请获受理，包括阿达木单抗注射液、YP01001胶囊、利妥昔单抗注射液等。
• 恒瑞医药：氟唑帕利进入三期临床，卡瑞利珠单抗和法米替尼进入二期临床。
• 乐普医疗：重组GLP-1受体激动剂进入临床申请阶段。

海外医药新闻

• 罗氏：宣布“T+A”方案在一线治疗晚期肝癌中取得突破性结果，中国亚群总生存期达24个月。
• Cognito Therapeutics：获得FDA突破性医疗器械认定，用于治疗阿尔茨海默病。
• 默沙东：15价肺炎链球菌疫苗V114获FDA优先审评资格。
• 拜耳：finerenone获FDA优先审评资格，用于治疗糖尿病肾病。
• 辉瑞：Xalkori获批扩展适应症，用于治疗ALK阳性系统性间变性大细胞淋巴瘤。
• 诺华：ligelizumab获批用于治疗慢性自发性荨麻疹。
• 强生：新冠疫苗Ad26.COV2.S在1/2a期临床试验中显示持久中和抗体反应。
• 阿斯利康/第一三共：Enhertu获批用于治疗HER2阳性胃癌和胃食管结合部腺癌。

上市公司研发进度更新

• 信达生物：信迪利单抗单药2线鳞状非小细胞肺癌适应症、联合贝伐珠单抗1线肝癌适应症提交新适应症上市申请。
• 正大天晴：TQD3606、TQ-A3326进入临床申请阶段。
• 乐普医疗：重组GLP-1受体激动剂进入临床申请阶段。
• 恒瑞医药：氟唑帕利进行3期临床，卡瑞利珠单抗和法米替尼进行2期临床，SHR3680进行1期临床。
• 百济神州：Zanidatamab进行2期临床。

一致性评价审评审批进度更新

• 通过一致性评价的品规：共1294个，其中765个通过补充申请，529个通过生产申请。
• 上周通过一致性评价的品规：包括倍特药业的奥美沙坦酯片、东阳光药业的瑞舒伐他汀钙片等。
• 一致性评价路径：包括补充申请和新注册分类标准新申请路径。

沪深港通资金流向更新

• 沪港深通资金净买入/卖出：凯莱英净买入32014.04万元，智飞生物净卖出46634.42万元。
• 沪港深通资金持仓比例：泰格医药13.13%，恒瑞医药12.65%，迪安诊断12.03%。

总结

本报告强调了在市场风格切换背景下，医药板块的二线投资机会，推荐了多个具有成长性和估值优势的公司，并分析了行业政策和公司动态，为投资者提供了全面的参考。